财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会(huì)一(yī)致投(tóu)票(piào)通过了上述(shù)决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没(méi)有出(chū)现(xiàn)在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码(gàn)预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也引发了大(dà)量(liàng)此类(lèi)债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期(qī)的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约(yuē)后的(de)市(shì)场价值。各个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定(dìng)在(zài)这(zhè)个地区是(shì)否发生了(le)信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义(yì)的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的(de)损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜(yí)收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求(qiú)下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合(hé)并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码立(lì)运营。

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