在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和央行(xíng)官(guān)员争论美国经济是否以及何时(shí)会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐(zuò)等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷(mí)时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对(duì)冲基(jī)金已将(jiāng)其(qí)周(zhōu)期性股票(piào)与防御性(xìng)股票的比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决(jué)于商(shāng)业(yè)周期(qī)的起伏)的(de)相对(duì)敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突(tū)显了主动(dòng)投资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月拙荆是什么意思，拙荆是什么意思低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据(jù)进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在(zài)美国银(yín)行4月份对基金(jīn)经(jīng)理的(de)最新调查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性资金管理公司近几个(gè)月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓(cāng)位模(mó)型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价(jià)格(gé)不敏感的量(liàng)化(huà)投(tóu)资者，他(tā)们别无选择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财(cái)报也(yě)提(tí)振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在(zài)本财报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美(měi)国(guó)银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退做准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会(huì)付出高昂的(de)代价。