分(fēn)析(xī)人士称，《暂行规定》施(shī)行后，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基(jī)金监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行(xíng)为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等(děng)多方面对重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的基金管理(lǐ)人提(tí)出了(le)更为(wèi)严格审慎的(de)要求。

　　业内人(rén)士(shì)指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基(jī)金的风险管理能力和透明度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是，可(kě)能(néng)会对部(bù)分追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体(tǐ)系结(jié)构布局(jú)、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金是指因基金(jīn)资(zī)产规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融机构或者金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)关联(lián)性较强，如发生重大风险，可(kě)能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大不(bù)利影(yǐng)响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足(zú)下列(liè)任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个(gè)工作日(rì)内(nèi)主动向中国证(zhèng)监会(huì)报告：基金资产(chǎn)净(jìng)值连续(xù)20个交易日超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)；基金份额持有人数量连(lián)续(xù)20个交(jiāo)易(yì)日超过(guò)5000万个(gè)；中国(guó)证监会认定的符合(hé)重要货币市场基金特(tè)征的其他(tā)条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度(dù)末，市场上(shàng)共有天(tiān)弘(hóng)余额宝货币、易方达易(yì)理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金(jīn)规模(mó)超过(guò)2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天(tiān)弘余(yú)额宝(bǎo)货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户(hù)数来看，截(jié)至(zhì)2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)持(chí)有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士(shì)对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定》实(shí)施后(hòu)，对(duì)于(yú)规模超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元或者投资者(zhě)数量大于5000万(wàn)个的货币(bì)市场(chǎng)基金，监管要(yào)求更加严格(gé)，基(jī)金管理人需要增(zēng)强(qiáng)抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置(zhì)机(jī)制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风(fēng)险管理和(hé)产(chǎn)品合规(guī)性(xìng)，提高产品的(de)透明度和稳定(dìng)性，从(cóng)而保护投资(zī)者的利益。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资管新规(guī)一脉相承，都(dōu)是(shì)为了提升资(zī)管机构(gòu)的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力，实现风险分散化，防止风险过(guò)度集(jí)中、对(duì)金融安全产生不利(lì)影(yǐng)响。在提升(shēng)风控水平的前提下，引导高(gāo)收益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高安全产品(pǐn)收(shōu)益(yì)率回落至与其(qí)风险相匹配(pèi)的合理水平(píng)。随着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类(lèi)资管(guǎn)产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管(guǎn)理行业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基金管理人(rén)应当(dāng)遵循(xún)长期稳(wěn)健的经营和投资理(lǐ)念，确保自(zì)身(shēn)投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等毁掉一个老师最好的办法方面的能力水平与重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的基(jī)金经理不得少于(yú)2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核(hé)方面，毁掉一个老师最好的办法基金管理人的高级(jí)管理人(rén)员、基金经(jīng)理等相关人(rén)员(yuán)的考核评价、薪酬激(jī)励等不(bù)得直接(jiē)或(huò)者(zhě)间接与(yǔ)重要货(huò)币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的投资运(yùn)作指(zhǐ)标方(fāng)面，也需要(yào)满足多项(xiàng)要求。例如，持(chí)有(yǒu)一(yī)家公司发行的(de)证券(quàn)市值不得超过(guò)基金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资于(yú)具有基金托管人资(zī)格的同(tóng)一商业银(yín)行发行的金融工具(jù)占基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流(liú)动(dòng)性(xìng)受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期(qī)限不得(dé)超过(guò)90天(tiān)；投(tóu)资组合的杠杆比例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避(bì)免出现接受(shòu)单一投资(zī)者(zhě)申(shēn)购申请(qǐng)后(hòu)导致其持有份(fèn)额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风(fēng)险准备(bèi)金方(fāng)面， 基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人、基金托管人每月从(cóng)重要货币市场基金(jīn)的管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费中计(jì)提的风(fēng)险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部(bù)分货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)规模(mó)较大、投资(zī)者数量较(jiào)多(duō)，具有“牵一发而动(dòng)全身(shēn)”的重(zhòng)要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对(duì)金融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考(kǎo)核(hé)机制，还是从(cóng)投资比例(lì)、久期、可变现资产的(de)限制，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流动性风(fēng)险的能力将进一步毁掉一个老师最好的办法提升，将有效(xiào)防止出现(xiàn)2016年部分货币市场基金类似(shì)的流动(dòng)性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的(de)风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应当综合评估(gū)重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)各类风险的(de)成因、表现(xiàn)及(jí)影响，会同相关市场主体(tǐ)共同制定合(hé)理有(yǒu)效的风险应对预案(àn)。风险应对(duì)预案(àn)应当报(bào)中国证(zhèng)监会备案，中国(guó)证(zhèng)监会(huì)对风险应对预案(àn)的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生(shēng)重(zhòng)大风(fēng)险的(de)，由中(zhōng)国证监会牵头相关部门成立(lì)风(fēng)险处置小组，督促(cù)基金管理人(rén)及相关市场主体依据风险应对预案等对(duì)重要货币市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的(de)实施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将(jiāng)提高(gāo)货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能(néng)力和透明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对部(bù)分投资(zī)者造成一(yī)定影响，例(lì)如可能会对一些追求高收(shōu)益(yì)的投(tóu)资(zī)者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会(huì)导(dǎo)致一(yī)些货(huò)币(bì)基(jī)金规模较小的产品退出(chū)市场，投资者需要注意(yì)选择合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保(bǎo)护(hù)低风(fēng)险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较(jiào)低的特点。部分规模较(jiào)大的货币规模基(jī)金如出现风险事(shì)件，或将对社(shè)会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要(yào)货币市场基金的(de)资产(chǎn)安全要求，有利于保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂行规(guī)定》施行后，货币市(shì)场(chǎng)基金的规范(fàn)化(huà)、标准化(huà)、投资分散化、安全化程度(dù)将有提升，未来是否在公(gōng)布(bù)的(de)重点货币(bì)基金名录(lù)内，可(kě)能是(shì)投资者选择考量的潜在背(bèi)书因素之一(yī)。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

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