金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发(fā)放的(de)外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企(qǐ)业存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月国v是不是国5，国v与国vl的区别M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是(shì)因为(wèi)一(yī)季(jì)度透支(zhī)了部(bù)分银(yín)行(xíng)信贷(dài)额(é)度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱(ruò)。社融(róng)增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出(chū)而非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)改善(shàn)，和(hé)地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大(dà)幅减少的(de)问题(tí)，中信证券(quàn)认为是(shì)季节(jié)性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末(mò)到(dào)期，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居民存款在季(jì)末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)看(kàn)法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观表示(shì)居(jū)民存款减少(shǎo)符(fú)合季节(jié)性(xìng)规律。在(zài)本(běn)月数据中，居民端出现了(le)新增存(cún)款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居民加国v是不是国5，国v与国vl的区别速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万(wàn)宏源分析认为4月居民(mí国v是不是国5，国v与国vl的区别n)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大部(bù)分，居民(mín)端中长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特征反映(yìng)了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍(réng)然不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷(dài)量会持续(xù)维持在低(dī)位。

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