一度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资(zī)者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极(jí)，新(xīn)发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

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　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交热情的提(tí)升带c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者入市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可(kě)能会(huì)带(dài)来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

　　

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