5月以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗显，且再(zài)创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

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　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经理刘(liú)杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复(fù)，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大(dà)且回调较多的细分板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分散参(cān)与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中(zhōng)美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济(jì)下滑(huá)比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业(yè)绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药(yào)等板(bǎn)块仍(réng)然值得重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式(shì)投(tóu)资于港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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