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中原地区种植葡萄始于哪个朝代秦朝的时候有葡萄吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估(gū)值、高分红(hóng)

　　低估值、高分(fēn)红，是(shì)包括能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在(zài)内的“中特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估(gū)值仍处(chù)于历史(shǐ)平均水平(píng)附近。2）与此同时(shí)，能源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商股息(xī)率显(xiǎn)著高于市场整体，较(jiào)高的分(fēn)红(hóng)也成为其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支(zhī)撑和(hé)催(cuī)化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商板块(kuài)修复(fù)的重要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带一路”十周年(nián)之(zhī)际(jì)，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月召(zhào)开(kāi)在(zài)即的(de)第三(sān)届“一带(dài)一路(lù)”国际(jì)合作(zuò)高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国家战(zhàn)略(lüè)，相关政策密(mì)集出台(tái)。今年国务院改(gǎi)组又(yòu)新设国(guó)家(jiā)数据(jù)局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续得到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全(quán)年宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈利能力(lì)修复，带动(dòng)能(néng)源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业(yè)链作为原(yuán)材料高度(dù)依赖海外供(gōng)应、同时下游(yóu)需求基本(běn)集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除(chú)了(le)能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商等之(zhī)外，当前我们建议(yì)关注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业(yè)作为国家(jiā)重点支持的战略性产业之一，近年来经(jīng)历了行业调(diào)整和产能过剩的困境(jìng)，但(dàn)近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求(qiú)正在增长，带来包括化学(xué)品船与成品(pǐn)油轮船的订单大幅提(tí)升(shēng)。另(lìng)一(yī)方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重组整(zhěng)合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制(zhì)造业(yè)已在逐(zhú)步(bù)实现结构调整和产能(néng)优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu中原地区种植葡萄始于哪个朝代秦朝的时候有葡萄吗)）：五(wǔ)一期(qī)间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下行(xíng)，高速(sù)公路(lù)、铁(tiě)路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公(gōng)路及铁(tiě)路板块上市公(gōng)司更加注重投资人(rén)回(huí)报(bào)，多(duō)家公(gōng)司发(fā)布(bù)股东回(huí)报计划，大幅提高(gāo中原地区种植葡萄始于哪个朝代秦朝的时候有葡萄吗)分红比例(lì)以及承诺(nuò)未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信(xìn)贷需(xū)求连续三个月超(chāo)预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资的政策基(jī)调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且高分红(hóng)的(de)板块(kuài)，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较(jiào)大(dà)。