“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观(guān)察的(de)中国(guó)的出(chū)口“不(bù)看港口，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国(guó)出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着(zhe)中国出(chū)口结(jié)构向“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)转移(yí)，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基(jī)本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延(yán)续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部(bù)分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市(shì)较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个(gè)国(guó)家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的三(sān)年，分(fēn)别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐观和(hé)悲观(guān)情景(jǐng)作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面(miàn)：数据口径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的(de)数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着(zhe)我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存(cún)在较大的不确(què)定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年(nián)，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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