5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低(dī)。不(bù)过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节(jié)前(qián)后(hòu)的(de)复苏情况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期(qī)中(zhōng)国(guó)经济向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策(cè)变(biàn)化扰动，周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合(hé)当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更(gèng)先进(jìn)的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确(què)定性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济(jì)数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步(bù)指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等(děng)高股息资(zī)产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会(huì)逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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