财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海钢联(lián)发(fā)布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳(wěn)四(sì)个交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车(chē)展有望带(dài)动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东(dōng)树表示(shì)，上海车展将让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽车(chē)消费的火热(rè)，提升消费信心，也提(tí)振士(shì)气。国(guó)泰君安(ān)表示，此前车(chē)企大幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市(shì)场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受(shòu)多(duō)蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子方因素影响(xiǎng)。有产业人(rén)士(shì)分析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清(qīng)库(kù)存工作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价(jià)格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企(qǐ)业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低，环(huán)比增幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会(huì)上表示(shì)，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢(huī)复生(shēng)产，排产相比一季(jì)度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回(huí)暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终(zhōng)端(duān)需求(qiú)是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联(lián)社记(jì)者表示。该人(rén)士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商(shāng)实际上从去年(nián)四季度开始便(biàn)启(qǐ)动大规模(mó)去库存举措(cuò)，这一举措在一季度实(shí)际上已经(jīng)有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前(qián)库存已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的(de)产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存(cún)基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第一(yī)季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随(suí)价格(gé)企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时(shí)间跌去(qù)超过(guò)2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热议。就在26日(rì)召开(kāi)的中国汽(qì)车动力(lì)电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍(réng)然(rán)存(cún)在一些问题，包括(kuò)电池产业(yè)链分(fēn)工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分配，避(bì)免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社(shè)不(bù)完全梳理(lǐ)，这些业内人士和(hé)分析师(shī)近(jìn)期对(duì)锂(lǐ)盐价格(gé)未来(lái)走势进(jìn)行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列(liè)的数(shù)据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速(sù)从而在需求表现(xiàn)上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，在锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另(lìng)一(yī)关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车(chē)企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上(shàng)看，蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的(de)需(xū)求腰(yāo)斩(zhǎn)。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量(liàng)数据来(lái)看(kàn)，其(qí)月销量逐步攀升并(bìng)且(qiě)回(huí)暖速度(dù)超过(guò)往年。随着(zhe)二(èr)三(sān)季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业(yè)中上游的订单需求(qiú)。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)可能会有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度(dù)不可能太大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂商(shāng)对(duì)于碳(tàn)酸(suān)锂真实(shí)的(de)供给情况更加清晰，市场预(yù)期(qī)回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一(yī)体化带来(lái)的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推(tuī)进电池回(huí)收布局，来(lái)自终端(duān)材料回收的(de)产能(néng)也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国(guó)内回收的废旧电池的(de)总(zǒng)量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)的运作模式(shì)正(zhèng)从“大(dà)开大合(hé)”的(de)波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到(dào)下游车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变化也将变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好转，但(dàn)是(shì)并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌(diē)并(bìng)不是一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的简单(dān)故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这并不为业(yè)内人(rén)士(shì)所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成(chéng)，最直(zhí)接受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主动减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公告，一季度营(yíng)业(yè)收入(rù)7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股(gǔ)价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命运分(fēn)化，大公司如(rú)天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价格下降周期(qī)中(zhōng)获(huò)得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生过的事。而(ér)同环节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年(nián)追(zhuī)高(gāo)入局的(de)新公(gōng)司，则面临停产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂业(yè)净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可(kě)能(néng)的未来(lái)亏损。这两(liǎng)家公(gōng)司也有行业(yè)里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开(kāi)采成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或(huò)开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确(què)定，按市价定期调整。但(dàn)能(néng)获得上游更低成本(běn)的资(zī)源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应，并不是一个下游获(huò)利，上(shàng)游(yóu)承压的(de)简单(dān)故事。作为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德时(shí)代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一(yī)层影响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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