今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对于(yú)基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公(gōng)司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本(běn)市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在(zài)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市场的(de)热门，基金公司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据(jù)业内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，促进市场资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的(de)价(jià)值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实(shí)体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层面的各类因素(sù)做进(jìn)一步(bù)的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市(shì)场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善(shàn)中(zhōng)国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国(guó)资委旗下(xià)上(shàng)市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金(jīn)分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大(dà)成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的估(gū)值(zhí)水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购(gòu)金(jīn)额(é)低于(yú)50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司(sī)都由“实(shí)力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部(bù)副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的(de)投(tóu)资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利(lì)高(gāo)于A纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值(zhí)提升(shēng)空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今(jīn)年的(de)投资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的(de)投资主(zhǔ)线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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