北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问(wèn)。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和(hé)投资者分(fēn)享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是(shì)放弃(qì)第二台(tái)车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电(diàn)在产业(yè)链(liàn)中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个(gè)阶段(duàn)价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务(wù)报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不(bù)在(zài)于是(shì)否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营(yíng)难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股(gǔ)份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求(qiú)下(xià)应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积极地(dì)进行(xíng)了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们(men)最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在(zài)我们仓位中(zhōng)的(de)占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是正确的价(jià)格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人(rén)会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如(rú)果他们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是(shì)天才(cái)

　　有观(guān)众问巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了(le)自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带(dài)来(lái)了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操(cāo)作(zuò)程度(dù)非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾(céng)带(dài)我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能(néng)可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的(de)变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了(le)同步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件(jiàn)会(huì)带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统带(dài)来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解(jiě)决(jué)财政问(wèn)题(tí)，他们正在抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它(tā)需要(yào)有(yǒu)旧的(de)价值(zhí)观(guān)。我们不知道会(huì)发(fā)生什么(me)，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很(hěn)多(duō)事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的人。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数额的(de)货币才(cái)能解决问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到它失控(kòng)。人们(men)会(huì)对货币失(shī)去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能(néng)会(huì)完全不同(tóng)。我们无(wú)法预(yù)测(cè)，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司(sī)涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖(gài)可(kě)保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了(le)前一(yī)年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度(dù)还是(shì)汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢(huān)买没(méi)有追索(suǒ)权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太(tài)菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了(le)一(yī)段(duàn)困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是(shì)短期(qī)专注(zhù)于在20年(nián)内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情(qíng)绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟大的(de)企业。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公(gōng)司(sī)，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们(men)收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了(le)一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会(huì)继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得(dé)更(gèng)好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决(jué)定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何(hé)决定的”。

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　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理人，相对(duì)其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出(chū)的(de)十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不会(huì)去(qù)尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去(qù)改善一(yī)个(gè)体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊(liáo)天，现(xiàn)在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部(bù)分原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业(yè)）有长(zhǎng)期合作(zuò)的(de)机(jī)会。它们(men)是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的(de)投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

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　　巴菲(fēi)特(tè)展(zhǎn)望百年后(hòu)的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

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　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个国家的资(zī)产而(ér)非负(fù)债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在(zài)国家(jiā)的(de)经济中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

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　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍(réng)会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么(me)为什么不(bù)通过回购来(lái)提升单(dān)股内(nèi)在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

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　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重要(yào)的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的(de)价(jià)值观，并和他们(men)谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很(hěn)多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存在各自的(de)问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并没有签(qiān)过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人(rén)和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)，我们(men)都非(fēi)常热爱自(zì)己的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是(shì)错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其(qí)领(lǐng)域里具有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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