随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢(huī)77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地(dì)关(guān)注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的(de)回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和(hé)光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到(dào)了(le)一(yī)些(xiē)短期(qī)因(yīn)素(sù)的(de)干扰，投(tóu)资者的(de)信心(xīn)出现了(le)波(bō)动(dòng)。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目(mù)前行业(yè)整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历史较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这两个(gè)行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报(bào)在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既(jì)往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合(hé)没有大(dà)的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济(jì)的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们(men)可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持(chí)平和(hé)。但(dàn)投(tóu)资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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