编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募(mù)基金(jīn)披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科(kē)技一(yī)众(zhòng)赛道，这(zhè)让一(yī)季度(dù)公募(mù)仓位顺(shùn)势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长(zhǎng)阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上(shàng)。从第(dì)一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同(tóng)时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居(jū)首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业(yè)的(de)配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能(néng)是想利用次(cì)高端和地(dì)产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需(xū)求相对刚性(xìng)的(de)医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为(wèi)第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内(nèi)首个(gè)国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱(lái)克的(de)主营(yíng)与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传(chuán)统(tǒng)新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的(de)年(nián)度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在(zài)新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行(xíng)业的(de)终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定(dìng)有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数(shù)据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首(shǒu)选(xuǎn)新(xīn)能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅(fú)度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造(zào)产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年(nián)迄今(jīn)颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(z万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗hèng)收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净(jìng)值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代(dài)表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其(qí)投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了(le)其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基(jī)于(yú)美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河(hé)智(zhì)联主(zhǔ)题净(jìng)值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较(jiào)强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余(yú)产品(pǐn)几乎(hū)一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基金合(hé)同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术(shù)等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经(jīng)济(jì)和新的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保(bǎo)留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突(tū)破、新材料(liào)、新能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他目前在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易(yì)创新。但(dàn)就是(shì)这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医(yī)疗(liáo)器械行业的(de)部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为主，总(zǒng)体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来(lái)看(kàn)，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季(jì)报(bào)来看，在(zài)上一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的(de)比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就(jiù)没(méi)有了(le)三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业(yè)中，机械制(zhì)造(zào)是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组(z万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗ǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的(de)长城(chéng)科(kē)创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到(dào)消费电子的(de)大(dà)范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造(zào)这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为(wèi)成长(zhǎng)股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔(gé)三差五会(huì万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗)有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了上一季(jì)的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航(háng)空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举(jǔ)例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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