金(jīn)融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容yǒu)关部(bù)门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外(wài)央行、国际金(jīn)融(róng)组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民(mín)币投资银行(xíng)间市(shì)场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的公告(gào)》（中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式(shì)发布(bù)后(hòu)也可供境内外投资(zī)者选择(zé三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容)签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市(shì)场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的(de)境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可(kě)通过中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)与境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户(hù)清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的(de)一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两个(gè)新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)达成的交易在(zài)经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算(suàn)公司(sī)可在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外(wài)结算(suàn)公司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外(wài)存(cún)管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当(dāng)及(jí)时履行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易(yì)在(zài)轧(yà)差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完(wán)善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务境外参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外(wài)清算行(xíng)和境(jìng)外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报送(sòng)等(děng)相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民(mín)银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数(shù)据(jù)。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要(yào)向基础设(shè)施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发(fā)布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内外清算机构将制订(dìng)配套的(de)业务规则(zé)等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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