关于经济方面，重申经济依然稳健。不过表述修改为“1季度经济(jì)活(huó)动以适度的速度增长，最近几(jǐ)个月就业(yè)增长(zhǎng)强劲，失业率保持在(zài)低位”。

　　关于(yú)通胀(zhàng)方面，重申通胀压力(lì)。“通货膨胀仍然(rán)很高”、“委员会仍然高度关注通货膨胀风险”、“致力于恢复2％的通胀目(mù)标”。

　　关(guān)于加(jiā)息方(fāng)面(miàn)，或将停止(zhǐ)加息。重申委员会将评估货币(bì)政策(cè)的滞后(hòu)影响，“在确定额外的政策紧缩在多大程度上适(shì)合(hé)于随着时间(jiān)的推移将通货膨(péng)胀率恢复到2％时，委员会将考虑货(huò)币政(zhèng)策的累(lèi)积紧缩，货(huò)币政策影响经济活(huó)动和(hé)通(tōng)货膨胀的滞(zhì)后，以及经济和(hé)金融发展”。重点是删除了“委员会(huì)预计(jì)，一些额外的(de)政策紧缩可能是适当(dāng)的，以(yǐ)实现(xiàn)一种货币政策立场”，表明美联(lián)储加息(xī)或将结束。

　　关于银行风险，重申美国(guó)银行稳健。“美国(guó)银行体(tǐ)系稳健(jiàn)且富有弹性(xìng)”；明确银行风险导致了家庭(tíng)和企(qǐ)业信贷的收紧（上一次表述为“可(kě)能(néng)”），重申(shēn)这(zhè)对经济、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀的(de)影响存在不(bù)确(què)定性(xìng)，“家庭和企业(yè)信贷(dài)条件收(shōu)紧可能会拖累经济活动、就业和通胀，这(zhè)些影响的程(chéng)度仍不确定。”

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　　鲍(bào)威尔(ěr)有何表态？

　　关于经济(jì)，仍期待(dài)“软着陆”。美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)认为，经(jīng)济(jì)可能(néng)面(miàn)临来自紧缩信贷的阻力，其影响还需(xū)要时间(jiān)来体现（尤其(qí)是住(zhù)房和投资领域(yù)）。不过(guò)明确指(zhǐ)出，如果(guǒ)美(měi)国出现经(jīng)济(jì)衰退(tuì)，希望是温和的；强调，美国(guó)可能会(huì)出现(xiàn)轻微的经济衰退。

　　关于加息，或已经达(dá)到限制性水(shuǐ)平。美联储在3月议息会议时(shí)，就已经在(zài)讨(tǎo)论停止(zhǐ)加息的问题；不过(guò)，鲍威尔指出(chū)本次加息依然是共识，所有(yǒu)人全(quán)票通过，一些政策(cè)制(zhì)定者谈到停止(zhǐ)加息(xī)，但不是本次会议。

　　对于未来利率终点的问题，鲍威尔(ěr)认(rèn)为原(yuán)则上不(bù)需(xū)要(yào)利率(lǜ)提高那(nà)么高，正在(zài)评估是否(fǒu)达到限制性水平，认为或已(yǐ)经(jīng)达到了限制性水(shuǐ)平（或(huò)已经接近(jìn)达到），也(yě)就意味着也许可以暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息了(le)。后续政策变化的(de)关键(jiàn)仍是审视数据，尤其是通(tōng)胀。

　　关于降息，当前并(bìng)不合适。鲍(bào)威尔强(qiáng)调，美(měi)国(guó)劳动力市(shì)场在走弱，但依然强(qiáng)劲，失业率仍(réng)在低位，薪资(zī)水(shuǐ)平仍高，高于2％的通(tōng)胀水(shuǐ)平(píng)。整体通胀有所缓(huǎn)和(hé)，但(dàn)依然(rán)高(gāo)企，远高(gāo)于(yú)目标水平，降(jiàng)低通胀仍需较长(zhǎng)时(shí)间，当前降息并(bìng)不合(hé)适。

　　关(guān)于银(yín)行风险，鲍(bào)威尔强调地区(qū)性银行发挥非(fēi)常重(zhòng)要(yào)的作用，不(bù)希望大型银行进行(xíng)大规模收购，银(yín)行业总体上(shàng)有所改(gǎi)善，美国银(yín)行(xíng)系统(tǒng)健(jiàn)康且(qiě)具有弹性(xìng)。银行危机(jī)的影响程度(dù)目前(qián)尚不(bù)确定。

　　关于债务上限风险(xiǎn)，鲍威尔强调应及(jí)时提高债务上限，如果(guǒ)没有(yǒu)达成债务协议(yì)，经济后果“高(gāo)度不(bù)确定”。此前，美国财政部长耶伦也强调，如果(guǒ)国会不尽(jǐn)早采(cǎi)取行动提高债务上限，美国可能最早于6月1日(rì)出现债(zhài)务违约(yuē)。

　　由于美联邦政府触及31.4万亿美元(yuán)的法定(dìng)举债上限，美国财政部(bù)于今年1月宣布采取特别措施，避免联邦(bāng)政府发生债务违约(yuē)。美国国会(huì)预算办公(gōng)室5月1日(rì)发布的最新(xīn)报(bào)告(gào)显示，美国在6月初耗(hào)尽(jǐn)资金的风险(xiǎn)较(jiào)之前更高。

　　往前看，美国(guó)银(yín)行风(fēng)险演变成(chéng)系统性风险的概率或有限，但中小(xiǎo)银行(xíng)破产或依(yī)然会出现。目前市场依然预期美联(lián)储(chǔ)6-7月维持利率(lǜ)水平不变，9月开始降(jiàng)息（概率(lǜ)达70％），年内(nèi)至少降息50BP（概率达90％）。我们认(rèn)为，美(měi)国经济虽在下滑，但依然(rán)有韧(rèn)性；美国通(tōng)胀压(yā)力仍大，年(nián)内降息(xī)概率或较低。

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