大家好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书(shū)记习(xí)近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国(guó)际(jì)两(liǎng)个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和(hé)银(yín)行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭(xí)击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授(shòu)权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人(rén)报》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过(guò)度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将(jiāng)在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注(zhù)上半(bàn)年景气(qì)持续改善的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季三公分是多少厘米 三公分是多少毫米数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的(de)宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节(jié)前(qián)明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权(quán)益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产(chǎn)销售(shòu)复(fù)苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于(yú)复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市三公分是多少厘米 三公分是多少毫米和(hé)商品(pǐn)市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明(míng)资本(běn)市(shì)场对(duì)经(jīng)济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认(rèn)为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性(xìng)回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经(jīng)验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度经济数据最(zuì)容易(yì)恢(huī)复(fù)，4月开(kāi)始经(jīng)济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次(cì)市场的(de)战术调(diào)整虽然可(kě)能已经完成大(dà)部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创(chuàng)再(zài)起

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