近日，2022年营业收入(rù)303.11亿元且净利润(rùn)67.96亿元的兴发(fā)集团，其旗下子公(gōng)司兴福(fú)电子公布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的(de)主要产品是(shì)磷酸、硫(liú)酸等，其电(diàn)子级磷酸产(chǎn)品是(shì)半导(dǎo)体加(jiā)工过程中的关键(jiàn)材料，公(gōng)司(sī)客户包括长江(jiāng)存储、华虹集团、中芯国际等，也(yě)获得大基(jī)金二期(qī)入(rù)股。

　　不过有意思的是，兴福电子第二大(dà)客户竟然是可口可乐，这也无意间透露了一个冷知(zhī)识——可(kě)口可乐(lè)生产过程中(zhōng)使(shǐ)用的磷酸，原(yuán)来不只是常规的食品级(jí)磷酸(suān)，还用(yòng)到了更高(gāo)纯度的电(diàn)子(zi)级磷(lín)酸(suān)。

　　另(lìng)外，兴福(fú)电子间接控股股东还与(yǔ)第二大股东有可复活的四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思(de)对赌协议。且其(qí)中一条比(bǐ)较(jiào)少见，即在兴福电子(zi)正式(shì)申报(bào)IPO后的(de)18个月内仍未实现(xiàn)合格IPO的。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪个？

　　兴(xīng)福(fú)电子(zi)主(zhǔ)要(yào)从事从事湿电子化学品(pǐn)业务，公司产品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按照纯度等级分(fēn)为电子(zi)级磷(lín)酸、食品级(jí)磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面板级(jí)磷酸。各磷酸产品的(de)纯度等级由(yóu)高到低(dī)分别为(wèi)：IC级磷酸(suān)＞面板(bǎn)级磷酸＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电(diàn)子在生产(chǎn)电(diàn)子级(jí)磷酸、电(diàn)子级(jí)硫酸的同时(shí)会产生(shēng)部分食品级磷(lín)酸、工(gōng)业(yè)级硫酸等产品。其(qí)中(zhōng)2022年食品级磷酸的(de)主营业(yè)务收入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘(zhāi)要，数据来源(yuán)：申(shēn)报稿(gǎo)

　　这里有(yǒu)个点值得一看，兴福电子2022年第(dì)二(èr)大客(kè)户为(wèi)可口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要销(xiāo)售(shòu)内容为(wèi)磷酸产品(pǐn)。这个销(xiāo)售金额比兴(xīng)福电子当年食品级磷(lín)酸的主营业务收(shōu)入多出了(le)4994.81万元。原(yuán)因是(shì)，兴福电(diàn)子电子级磷酸(suān)产品除销售给集(jí)成电路行业、显示面板行业客(kè)户外，还销(xiāo)售给可口(kǒu)可乐公司、化工(gōng)品贸易商等其他行业(yè)客(kè)户。由(yóu)于(yú)可口可乐公司(sī)对磷酸(suān)产品的品质要求高(gāo)于一般的食品级磷酸，公司销(xiāo)售给可口可乐公司的磷酸产品等级实际(jì)为符(fú)合食品(pǐn)级要(yào)求的(de)面板级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显(xiǎn)示，兴(xīng)福(fú)电子2020年至2022年（下称“报告期”）的(de)营业收入分别(bié)为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元(yuán)，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一是，兴福电子2022年12月进行过前期会计差(chà)错更正及追溯调整，比如兴福电(diàn)子原报表(biǎo)2020年净利(lì)润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变(biàn)动不小。

　　第二个(gè)点为(wèi)，兴(xīng)福电子2022年(nián)非经常性(xìng)损(sǔn)益为4528.14万(wàn)元。某(mǒu)会(huì)计师事务所合伙人对记(jì)者表示(shì)，非经常性损(sǔn)益是指公司发生的与经(jīng)营业务无直接(jiē)关(guān)系，或是虽与经(jīng)营业(yè)务相(xiāng)关(guān)，但由于其性(xìng)质、金额或发生频率，影响(xiǎng)了真实、公允地反映(yìng)公司(sī)正常盈利(lì)能力的各(gè)项(xiàng)收入(rù)、支(zhī)出。

　　扣除非(fēi)经(jīng)常(cháng)性(xìng)损益后(hòu)，兴福电子(zi)2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　第三个(gè)点为，兴福电子2020年(nián)至2022年业绩增长与主营业务毛利(lì)率提升(shēng)有关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴(xīng)福电子2021年和2022年的有关毛(máo)利(lì)率(lǜ)，已经超过申报稿列举的同行业可比公(gōng)司平均水平。对此，兴福(fú)电子在申报(bào)稿中表示(shì)，2021年(nián)以来公司陆续实现众多集(jí)成电路客户的产品认证及批量供货，毛(máo)利率水平较高的集成电路用湿电(diàn)子化学品销售(shòu)收(shōu)入占比(bǐ)持续提升，且公(gōng)司根据部分产品原材(cái)料(liào)价格上涨情况适时(shí)调(diào)高了(le)产品销售价格，使得2021年和2022年毛(máo)利率维持在较高(gāo)水平。

　　那么，在此情况下，兴福(fú)电子未来毛利率还有多少上升空间(jiān)？如果不靠涨价(jià)，兴福(fú)电子(zi)未来是否还能持续提高业绩？

　　从股权结(jié)构(gòu)来看(kàn)，兴福电(diàn)子控股股东为上市公司兴发集团，其直接持有兴福电(diàn)子 55.29％的股份。兴福(fú)电子(zi)的(de)间接控股股东(dōng)为宜昌兴(xīng)发(fā)。

　　兴福电子第(dì)二大股东为国(guó)家(jiā)集成(chéng)电路基金二期，持股(gǔ)比(bǐ)例为9.62％。需要指出(chū)的是(shì)，兴福电子间(jiān)接控股股东宜(yí)昌兴发(fā)与国(guó)家集成电路基金二期之间(jiān)存在对(duì)赌协(xié)议(yì)。虽然(rán)随(suí)着兴(xīng)福电子IPO，相关协议已(yǐ)经终止(zhǐ)，但回(huí)购权和随售权存在(zài)可(kě)以“复活”的条(ti四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思áo)件(jiàn)，且其中一(yī)条比较少见，即“兴福电子(zi)正(zhèng)式申报(bào)IPO后的18个月内仍未实现合格(gé)IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑(yí)惑(huò)，合格(gé)IPO是指通(tōng)过上(shàng)市委审议(yì)，还(hái)是指拿到(dào)证监会(huì)批文(wén)？

　　如果是指通过上(shàng)市委审议，虽然(rán)申报IPO后的18个月内(nèi)没有上会结果的企(qǐ)业比较少，但不是没有例外。比(bǐ)如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏目显示，处(chù)于正常待审核阶段的合合信息和(hé)先正达，受理日期已经超过18个(gè)月。

　　如果是指拿到证监会(huì)批文，也有企(qǐ)业超(chāo)过。比(bǐ)如，截至(zhì)2023年(nián)5月10日，上交所科创板栏(lán)目显(xiǎn)示，20家提(tí)交注册的企业(yè)中有2家受理日(rì)期已经(jīng)过去18个月。

　　那么，兴福(fú)电子合格(gé)IPO是指哪个(gè)？如果(guǒ)18个月后，彼时兴福(fú)电子处于正常IPO流(liú)程(chéng)中，又会演绎怎么样的剧情？

　　对赌(dǔ)协议摘要(yào)，数据(jù)来(lái)源(yuán)：申(shēn)报稿

　　另外，兴福电(diàn)子(zi)此次IPO拟募资15亿(yì)元，发(fā)行不超过(guò)1亿股(gǔ)，占发(fā)行后总股(gǔ)份的(de)27.78％。以此计(jì)算，兴福电子达到的目标估值为54亿元。值得一提的是(shì)，15家战略投(tóu)资者2021年(nián)12月对兴福(fú)电(diàn)子增资(zī)时(shí)，公(gōng)司的(de)投(tóu)后估值为24.96亿(yì)元。考虑稀释(shì)作用后，15家战略投(tóu)资者的增值率(lǜ)为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年(nián)第一季度业绩如何？

　　兴福(fú)电子重大经常性(xìng)关联采购主要系向关联方采购黄(huáng)磷、液体三氧化硫等原材料、电力等能(néng)源(yuán)以及建筑工程服(fú)务。2020年(nián)至(zhì)2022年，兴福(fú)电子的重(zhòng)大(dà)经常性关联(lián)采购(gòu)金额（不含建筑工(gōng)程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿元(yuán)，占营业成本的比(bǐ)重分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是(shì)向间(jiān)接控(kòng)股股东宜昌兴发的下属(shǔ)公司(sī)采购。

　　细项来看，兴福电子部分主要原材料的关联采(cǎi)购占(zhàn)比较高。比如，报告期内，公司普通黄磷(lín)关(guān)联采购金额占同类(lèi)产品采购总(zǒng)额的比例(lì)分(fēn)别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液(yè)体三(sān)氧化硫关联采购金额占同类产品采购(gòu)总额的比例均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是(shì)控股股东(dōng)兴发集团合(hé)并(bìng)报表范围内唯一从(cóng)事湿电子(zi)化(huà)学品(pǐn)相关业务(wù)的(de)主体(tǐ)，与(yǔ)兴发集团及其控制的其他公司主(zhǔ)营业务及(jí)应用领域不同。

　　虽然兴(xīng)福(fú)电子没有在(zài)申报稿中(zhōng)对2023年第(dì)一(yī)季度(dù)业绩进(jìn)行预测，但(dàn)兴发集团2023年第一季度的业绩并不(bù)好。

　　兴发(fā)集团2023年第一季(jì)度营(yíng)业收(shōu)入为(wèi)65.71亿(yì)元(yuán)，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降73.87％。对此，兴(xīng)发集团(tuán)在(zài)公告中表示，归母净利润较上年同期大幅降低，主要是受市场供需变化影响，自2022年下(xià)半年以来(lái)，草甘膦、有机硅DMC等周期性(xìng)产品市场价格持续下跌，在今年一(yī)季度(dù)跌(diē)幅(fú)扩大，至一(yī)季度末，草甘膦价格已跌至行业成本线附近，有机(jī)硅DMC已(yǐ)跌破行(xíng)业(yè)成(chéng)本线。在(zài)价格(gé)下跌过程(chéng)中，公司上(shàng)述产品产销量(liàng)同比均出现(xiàn)大幅下(xià)滑。

　　兴发(fā)集团(tuán)也(yě)在(zài)公告中谈及湿电子(zi)化学品，即公司湿电子(zi)化学品、特种化学(xué)品、食品添加剂等成(chéng)长(zhǎng)性产品市场(chǎng)需求总体良好，盈利(lì)能力保持(chí)稳(wěn)定。

　　但是兴发集团另一则公告显示，湿(shī)电子化学品2023年第一(yī)季度平(píng)均售价为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年第一季度的9873.34元(yuán)/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由(yóu)于兴(xīng)发集团2022年第一季(jì)度统计(jì)口径不太一样，销量数据不(bù)太好(hǎo)找，所(suǒ)以不太好具体判断湿电子化(huà)学品相关收(shōu)入的(de)变化。

　　那么，在平均售(shòu)价(jià)下降16.44％的情况(kuàng)下，兴福(fú)电子2023年第一季度的业绩(jì)具体(tǐ)表现如何？

　　平均售价摘要，数据来(lái)源：兴(xīng)发集团公告

　　违法违规方面，兴福电子曾受(shòu)到宜(yí)昌市猇亭区城市管理执法局(jú)的行政处罚(fá)，处罚金额(é)为28.16万(wàn)元。原(yuán)因是兴福电子无证建(jiàn)设房屋，总违法建(jiàn)筑(zhù)面积为4,718.62平方(fāng)米，总造价563.15万(wàn)元。另外，兴福电(diàn)子控股股东兴发(fā)集团的副总经理赵勇于2023年4月(yuè)被上交(jiāo)所(suǒ)予以监(jiān)管警示的决定，原因是赵勇交易兴(xīng)发集(jí)团可转(zhuǎn)债(zhài)构(gòu)成短线交易。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思