在股市(shì)高(gāo)点成立的主动权益(yì)类定开基(jī)金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时，他们也(yě)建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月(yuè)60只定开权(quán)益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发(fā)布公告称，根(gēn)据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益(yì)一年定期(qī)开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发(fā)基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个开(kāi)放(fàng)期(qī)最(zuì)后一个开放日的申购、赎回(huí)或(huò)转换业务(wù)申请确认时(shí)，基金的基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相(xiāng)关监管报告和(hé)信息(xī)披露程序后终止基(jī)金合同，无(wú)需(xū)召开基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记(jì)者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权(quán)益类(lèi)定期开放基金有60只（份额(é)合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着(zhe)基金(jīn)开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊(kě)能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净(jìng)率(lǜ)可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情(qíng)况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定(dìng)开基金大多成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎(yíng)来开放的(de)定(dìng)期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部(bù)分基金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发(fā)行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模(mó)也容(róng)易做大，基金公(gōng)司(sī)有动力(lì)去做；但(dàn)从投(tóu)资(zī)者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司(sī)而言，在(zài)市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行(xíng网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊)产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)导(dǎo)向进(jìn)行产品布(bù)局和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的(de)风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同(tóng)投资(zī)范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大(dà)规模给基金经理(lǐ)带(dài)来的(de)灵活性(xìng)限制很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益(yì)。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高的(de)管理规(guī)模(mó)要求(qiú)基(jī)金经(jīng)理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门(mén)机(jī)构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也(yě)能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式(shì)权益类基(jī)金表现不(bù)及(jí)预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及(jí)预期时，投资(zī)者的心(xīn)态会受到一(yī)定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打击投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于(yú)后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易等方面具(jù)有明显优势(shì)，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也(yě)受市场波动影响(xiǎ网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊ng)，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是(shì)要避免高(gāo)位(wèi)发(fā)行(xíng)，二(èr)是要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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