财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事(shì)件有关的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员(yuán)会一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问题的(de)市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文(wén)件(jiàn)中，决(ju在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗é)策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也(yě)引发(fā)了大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额(é)通常等于(yú)参考资产的(de)面值减去违约后的(de)市场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责(zé)决(jué)定在这个(gè)地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优(yōu)先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和(hé)罚款支(zh在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗ī)出(chū)。不过这部(bù)分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委(wěi)员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的(de)未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立(lì)运营。

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