金融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相关(guān)业务(wù)，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要(yào)求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的(de)境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)开展符合集(jí)中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经(jīng)达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委托场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)代理清(qīng)算(suàn)，并与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订(dìng)客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其(qí)综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的(de)买(mǎi)方的一种法律安(ān)排(pái)，并(bìng)据此与买方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的(de)处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人(rén)民币(bì)基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极(jí)端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银(yín)行(xíng)规(guī)定的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户(hù)，相关账户(hù)内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权债务(wù)登(dēng)记及额(é)度(dù)管(guǎn)理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存(cún)管银(yín)行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人民(mín)币收支信(xìn)息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清(qīng)算的(de)交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初期(qī)全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”开展利(lì)率互(hù)换交易在(zài)轧差(chà)后(hòu)的名义本金(jīn)净(jìng)额(é)每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关(guān)规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于明确跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整人(rén)民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外(wài)清算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境(jìng)同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可(kě)在香港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的(de)“北向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业(yè)务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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