周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)市(shì)场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间到(dào)上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品(pǐn)也(yě)位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅国家常务委员7人，国家常务委员7人简历color: #ff0000; line-height: 24px;'>国家常务委员7人，国家常务委员7人简历，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一(yī)位(wèi)公募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资(zī)金可能(néng)更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒作热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，因此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大(dà)盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和(hé)低估(gū)。而在这种大幅低估和(hé)低(dī)配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金国家常务委员7人，国家常务委员7人简历仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机制或(huò)有望出台。

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