今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市(shì)场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特(tè)色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业(yè)人(rén)士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是(shì)为了避(bì)免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场(chǎng)的(de)热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报(bào)了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出(chū)“探索建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟(shú)完善(shàn)的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研(yán)究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央企作(zuò)为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代(dài)资(zī)本市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来(lái)估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其(qí)他类(lèi)型(xíng)企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗(qí)下上市(shì)央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金(49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数jīn)分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公(gōng)司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以(yǐ)反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和(hé)网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多(duō)家(jiā)公司(sī)后(hòu)续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待(dài)央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过(guò)一轮(lún)了(le)，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前(qián)估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估(gū)值水平(píng)与其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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