昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代(dài)表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不(bù)久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到(dào)原(yuán)应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主(zhbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译ǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美(měi)股(gǔ)和美元(yuán)的(de)跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么(me)高的(de)水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是(shì)对经济(jì)增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提(tí)到(dào)的观点及其能实(shí)现的(de)程(chéng)度(dù)也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业(yè)危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释(shì)放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关(guān)系(xì)也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累(lèibushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译)库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需(xū)结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回(huí)归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及(jí)预期的(de)背景下(xià)，整个(gè)工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪(bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等(děng)待的(de)则是中下(xià)游的(de)备货意愿(yuàn)何时(shí)能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后(hòu)续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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