编者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技(jì)一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业(yè)绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的(de)成名(míng)作信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新(xīn)季(jì)报中，保留(liú)了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石(shí)头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的(de)α。值得关注(zhù)的(de)是，公(gōng)募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消费等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓了(le)山(shān)西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三(sān)者在上(shàng)一(yī)季度就是(shì)前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对(duì)刚性(xìng)的(de)医(yī)美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进重仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的(de)就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之(zhī)一的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报(bào)表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季(jì)报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对(duì)比(bǐ)基金四季报(bào)和今年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收(shōu公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站)益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数(shù)的(de)深(shēn)度价值。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和低估值(zhí)类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于(yú)小众的(de)中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业(yè)能在不(bù)远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于(yú)美股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样的(de)行(xíng)情(qíng)，需(xū)要(yào)对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它(tā)们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自(zì)下而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公司基本(běn)面，注(zhù)重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前(qián)期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联(lián)主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还(hái)有较强的(de)新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视(shì)外(wài)，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和(hé)国(guó)网通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范(fàn)围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围(wéi)绕信息(xī)技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年(nián)得志(zhì)，但后(hòu)来所(suǒ)管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的(de)成名(míng)作华(huá)安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发现他(tā)所保留(liú)的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的(de)芯(xīn)片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文(wén)化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处(chù)经济结(jié)构转型时期(qī)，我(wǒ)们(men)相信未来(lái)科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势(shì)回归(guī)。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内(nèi)除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万(wàn)家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金(jīn)增(zēng)持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发(fā)受到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉(lú)的季(jì)报(bào)来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它(tā)们(men)分(fēn)别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术(shù)和安徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配(pèi)置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜(bǎng)排名第六(liù)位(wèi)。

　公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品数达(dá)到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的(de)复(fù)苏可能(néng)只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接(jiē)下(xià)来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽(hū)视(shì)的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在(zài)高确定性的航(háng)空(kōng)发(fā)动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较(jiào)高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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