4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单(dān)时(shí)间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销(xiāo)也一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克(yě)较(jiào)为冷清(qīng)，棉价(jià)的(de)上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个(gè)百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的(de)担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关(guān)注，期(qī)价再(zài)创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们(men)的调(diào)研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减产概率(lǜ)大大(dà)增(zēng)加。需(xū)求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年(nián)度(dù)去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。<一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克/p>

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对(duì)棉花(huā)正常出苗(miáo)生(shēng)长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉(mián)花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，今年(nián)已有(yǒu)许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在(zài)升级改造加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年(nián)重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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