昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末(mò)以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出(chū)席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提(tí)供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观(guān)察(chá)更多数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要(yào)提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经(jīng)济预(yù)测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他(tā)上述提(tí)到的观点及其能实现的程度(dù)也都存(cún)在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大(dà)量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月(yuè)会发(fā)生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期(qī)的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这一点从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式(shì)收敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的(de)变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订(dìn淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次g)单(dān)情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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