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《人民的名义》陈海是被谁暗算了人民的名义是真实改编的吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高(gāo)分红，是包括能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)在(zài)内(nèi)的(de)“中特估”方向最鲜(xiān)明的共(gòng)同特(tè)征：1）截(jié)至(zhì)2022年底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估(gū)值分别(bié)处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来(lái)的大幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处(chù)于(yú)历史平均(jūn)水(shuǐ)平附(fù)近(jìn)。2）与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，能源链、“一(yī)带一路”和运营商股息率(lǜ)显著(zhù)高于市场整体，较高(gāo)的(de)分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之二：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和(hé)催化，成为“中(zhōng)特(tè)估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带一路(lù)”十周年之际(jì)，从(cóng)沙伊和(hé)解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三届“一带(dài)一路”国(guó)际合作高(gāo)峰论坛，“一带(dài)一(yī)路”相关利(lì)好不断，板块(kuài)行情(qíng)得到催化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去(qù)年10月以来(lái)，数字经济上升(shēng)为国家战略(lüè)，相关(guān)政策密集(jí)出台。今年国务院改组又新(xīn)设国家数(shù)据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式(shì)之三(sān)：景气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升(shēng)值的(de)全年宏观主线驱动盈利能(néng)力修复，带动(dòng)能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作(zuò)为(wèi)原材料高度依赖海外供(gōng)应、同(tóng)时下游需(xū)求基本集中在国内市场的方向之一(yī)，将充分受益(yì)于人民币(bì)升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业(yè)链(liàn)尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条投资(zī)范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细(xì)分方向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持的战略性产业之一，近(jìn)年来(lái)经(jīng)历了(le)行业调整和产能过剩的困境，但近期板块(kuài)景(jǐng)气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球(qiú)航运市场(chǎng)需(xū)求(qiú)正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另(lìng)一(yī)方面，国企改革推动造船企(qǐ)业(yè)重组(zǔ)整合和产(chǎn)能优化(huà)之下，国内船舶(bó)制造业已在逐步实(shí)现结构(gòu)调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确(què)定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩(jì)成长(zhǎng)及确定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上(shàng)市公司更加(jiā)注重投资(zī)人回报(bào)，多(duō)家(jiā)公司发(fā)布(bù)股(gǔ)东回报计划，大幅提高(gāo)分(fēn)红比例以及承诺未(wèi)来几年高(gāo)分红水平，给(gěi)投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复(fù)苏(sū)大(dà)背景下融(róng)资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估(gū)值也(yě)具备修复空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷需求(qiú)连续三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资(zī)的(de)政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外(wài)，作为业(yè)绩稳(wěn)定(dìng)且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值(zhí)处于2016年(nián)以来11.6％的较低位(wèi)置，修复(fù)空间(jiān)较(jiào)大(dà)。