编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的(de)产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯(sī)莱(lái)克(kè)和保隆科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价(jià)比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学(xué)和(hé)蓝晓科(kē)技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他(tā)也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其(qí)成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能(néng)源在公(gōng)募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求(qiú)组(zǔ)合的α。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金的一(yī)季报显示(shì)，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化(huà)是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一(yī)季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘培(péi)、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，金域医(yī)学(xué)去年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化(huà)检测项(xiàng)目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业(yè)绩快(kuài)报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润(rùn)均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二(èr)季(jì)度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依(yī)然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到(dào)行(xíng)业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局(jú)如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不(bù)少公(gōng)司(sī)一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是(shì)完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能(néng)源(yuán)基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰(xī)地看(kàn)到(dào)其偏爱高估(gū)息(xī)和低(dī)估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基(jī)于(yú)美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核(hé)心中景一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除(chú)去银河和(hé)美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大(dà)华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中(zhō什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面ng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格(gé)执行基(jī)金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联、信息(xī)技术等的概(gài)念(niàn)范(fàn)畴展开(kāi)。一季度(dù)智联(lián)主题(tí)继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息(xī)技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会(huì)继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌(bīn)，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九天(tiān)，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国(guó)民(mín)经济持(chí)续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料(liào)放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家(jiā)基(jī)金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归(guī)。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季(jì)度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微降低了(le)半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报(bào)来看，这些相对低调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一(yī)季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业(yè)的配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构主要(yào)围绕(rào)国内经济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制(zhì)造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在(zài)公司(sī)所管理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就(jiù)是说(shuō)其占(zhàn)据了十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复(fù)苏(sū)可能(néng)只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合(hé)为(wèi)例(lì)，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的(de)阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年(nián)确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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