衰退(tuì)近在咫尺？

　　美国一季(jì)度GDP增速超预期放缓(huǎn)，通胀(zhàng)意外反弹

　　4月27日周四，美国(guó)商务(wù)部经济分(fēn)析局公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示，美国(guó)一季(jì)度实际GDP年(nián)化季环比初值(zhí)为1.1％，不仅较(jiào)前值的2.6％大幅放缓(huǎn)，为(wèi)连续两个季度放(fàng)缓，且远不及(jí)预期1.9％。值得一提的是，疫情爆发(fā)之前的(de)10年里(lǐ)，美国每年的(de)GDP增(zēng)速(sù)约为2.2％。

为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正　　支撑实际GDP增长(zhǎng)的项目主要有消费者支出、出口、联邦政府、州和地(dì)方政府支出(chū)以及(jí)非(fēi)住宅固(gù)定投资，拖累项(xiàng)主(zhǔ)要(yào)包括进(jìn)口、私人库存投资和住宅固定投资。经济分(fēn)析(xī)局(jú)表示，一季度GDP增速较去年第(dì)四季度放缓(huǎn)的主要原(yuán)因是(shì)私人库(kù)存(cún)投资回落以及非住宅固定(dìng)投资放缓。

　　具体来看，美(měi)国经济最(zuì)大(dà)的组成部(bù)分——占据GDP约68％的个人消费(fèi)支出(chū)环(huán)比增速(sù)为3.7％，高(gāo)于前一季度的1.0％。

　　从贡献(xiàn)上看，个(gè)人消费(fèi)支出使GDP增长了2.48％，高于前一季度的0.7％；

　　固(gù)定投资一(yī)季度拖累GDP下(xià)滑0.07％，虽较(jiào)前一季(jì)度的(de)0.68％有所放缓，但为连续第(dì)四个季度拖累(lèi)GDP，另外，住(zhù)宅投资(zī)连续第八个(gè)季度拖累GDP增长，但程度较小。最大(dà)的拖累项是私(sī)人库存的变化，拖累GDP下(xià)滑2.26％，且为(wèi)新冠(guān)疫情以来的最大纪录。

　　一(yī)季度，经济增速大(dà)幅放(fàng)缓的同(tóng)时，通胀(zhàng)再(zài)次升温。美(měi)联储(chǔ)高度关(guān)注(zhù)的通胀指标(biāo)——美国(guó)个(gè)人消费支出（PCE）物价指(zhǐ)数(shù)，一季度年化季(jì)环比初为3.7％，虽(suī)然(rán)略(lüè)低(dī)于预期4.3％，但高(gāo)于(yú)前值的1％。

　　剔除食品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物价指数(shù)环比上升4.9％，高于(yú)前值4.4％和预期4.7％。值得一(yī)提(tí)的(de)是，这是核心PCE连续(xù)第五次(cì)“击败”市场预期。

　　突发！“扣押(yā)一艘美国船只”

　　当地时间4月(yuè)27日，伊朗军队发表声明(míng)称，扣押了一艘悬挂马绍尔群岛旗帜的美国船只。

　　声明表(biǎo)示，由于一艘不明(míng)船只与一艘伊朗(lǎng)船只在(zài)印度洋北(běi)部(bù)发生事(shì)故(gù)，导(dǎo)致伊朗船(chuán)只(zhǐ)上的2人死(sǐ)亡，数人受(shòu)伤，不明船只的(de)行为(wèi)违反了(le)国际(jì)法(fǎ)。在伊朗船只向(xiàng)海(hǎi)上监视和救援中心(xīn)发送请求(qiú)后，伊朗海军立即开始拦截并识别该未知船只。在伊朗海军驱逐舰(jiàn)的(de)拦截行动中，不明船(chuán)只的(de)自动全球定(dìng)位发(fā)送系统被关(guān)闭并频繁(fán)改变航线。在伊(yī)朗司法当局的许可下，海军出动(dòng)直升机扣押(yā)了(le)该船只，并(bìng)将其运至伊朗领海(hǎi)。

　　声明(míng)指出，上述(shù)的不明船只属于美国，挂着马绍尔群岛的旗(qí)帜航行。

　　据法(fǎ)新社消息称，美国海军表(biǎo)示，伊朗伊(yī)斯兰革命(mìng)卫(wèi)队海军27日(rì)在阿曼(màn)湾扣押了(le)一艘油轮(lún)，美方要求立即释放这艘油轮。报道称，美国海军(jūn)驻巴(bā)林(lín)的第五舰队(duì)在(zài)一份(fèn)声明中称，一艘悬挂马绍尔(ěr)群岛旗帜的油轮，在阿曼湾过境国际水域(yù)时(shí)被伊朗伊(yī)斯兰(lán)革命卫队海军扣(kòu)押。

　　鲍威尔受(shòu)骗！俄媒曝(pù)光(guāng)与冒牌(pái)乌(wū)克兰总统“友好”通话，美联储回(huí)应未泄密

　　俄罗斯媒体曝(pù)光的视频显示，美联储主席(xí)鲍威尔被骗了。

　　俄罗斯国家电视(shì)台新(xīn)近发(fā)布的视频显示，鲍威尔与两名冒(mào)充乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)的俄(é)罗斯人通了电话。鲍威尔误认为对方(fāng)是泽连斯(sī)基，回(huí)答(dá)了(le)从通胀前景到(dào)俄罗斯(sī)央行等主题的一系列问题(tí)。

　　美联储的一名发言人美(měi)东时间(jiān)4月27日周四(sì)确(què)认，鲍(bào)威尔有过通话，称此事发生在今(jīn)年1月，否认存在泄(xiè)密问题，其表示：

　　“鲍威尔(ěr)主席1月参加了一(yī)次谈话(huà)，对方谎报自己(jǐ)是乌(wū)克(kè)兰总统。这是(shì)一次友好的谈话，是我们在这个充满挑战的时刻支持乌(wū)克兰人民的背景下(xià)进行。没有谈到敏感和机密的信息。”

　　美联储认为，曝光(guāng)的视(shì)频似(shì)乎经过编辑，无(wú)法确认(rèn)准确性。上述发(fā)言(yán)人(rén)还说(shuō)，通话事(shì)件已报交有关执法部(bù)门，出(chū)于对他们工作的(de)尊重，美联储不会进(jìn)一步置评。

　　媒(méi)体评论称，这番言论(lùn)看(kàn)似(shì)四平八稳、无伤大雅，但事(shì)实(shí)就是，骗子(zi)能通(tōng)过恶作剧的电话(huà)接触到鲍威(wēi)尔，这(zhè)种事实(shí)可能(néng)会导致美联储的(de)安全性(xìng)遭到质(zhì)疑。对(duì)鲍威尔受骗的担忧主要是基于(yú)美(měi)联储作(zuò)为主要央行的影响力。

　　有媒体指出(chū)，鲍威尔等央行高官(guān)的言论通常受到投资者和商界人士的密切关注(zhù)，有时会引(yǐn)发股(gǔ)市波动。而且，美(měi)联储官员(yuán)同他人的私下会面时常引发争议，因(yīn)为外界认为，联储官员的言(yán)论可能让在场的人掌握先机。

　　外界注意到，这次(cì)让鲍威(wēi)尔上当的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并(bìng)非(fēi)无名之辈。有媒体指出，两人这(zhè)些(xiē)年不止一次(cì)成功骗取国外(wài)政客和他(tā)们(men)通(tōng)话，而(ér)且通常将将通话视频公之于众(zhòng)，就(jiù)是为了恶搞西方国(guó)家的决(jué)策者(zhě)。

　　据两人公布的视频(pín)，两人曾(céng)假(jiǎ)扮乌克兰前总(zǒng)统波罗(luó)申(shēn)科和(hé)德国前总理默克(kè)尔通话，默(mò)克尔当时觉得可疑，但没有(yǒu)在对话中直接问他们是不是冒牌货(huò)。今年早些(xiē)时候，他们还曾假冒(mào)泽(zé)连(lián)斯(sī)基，和欧洲(zhōu)央行行长(zhǎng)拉加(jiā)德通话(huà)。

　　原油基本面未(wèi)变 关注宏观层面(miàn)不确定性

　　近日来，在宏观风险蔓延下，国内外油价出现大幅回落(luò)。4月26日(rì)晚间(jiān)，国际(jì)油价出现大跌(diē)，基本跌回OPEC减(jiǎn)产前(qián)的价格。周四，内盘SC原油(yóu)主力合约(yuē)大(dà)跌5.26％，截(jié)至下午收盘(pán)报(bào)收526.1元(yuán)/桶(tǒng)；外盘油(yóu)价则出(chū)现小幅(fú)上涨(zhǎng)，布伦特原油交投在78.3美(měi)元(yuán)/桶附近，WTI原油交投在74.7美(měi)元/桶附近，涨幅均不到1％。

　　光大期货能(néng)源(yuán)化工分析师杜冰(bīng)沁在接受期货日(rì)报记者采访时表(biǎo)示，昨天白天(tiān)，内盘SC原油(yóu)基本跟随昨晚外盘出现大幅下挫(cuò)，但外盘原(yuán)油有所企稳(wěn)，或为超跌后的(de)情绪(xù)修复(fù)。

　　谈及为(wèi)何内盘表现弱于外(wài)盘，海通期货能源(yuán)化工研究中心负责人杨安表示，一方(fāng)面(miàn)是由于近期油(yóu)轮运费回落(luò)，运输成本下降，让内(nèi)外盘价差有所走弱(ruò)。另一方面是(shì)当前国内(nèi)即将迎来(lái)五一假期，而目前国际市场宏(hóng)观风险具有很(hěn)大不(bù)确定(dìng)性，恰逢油价大(dà)幅回(huí)调之际，市场避险情绪高涨，国内投资者(zhě)担忧情绪(xù)更为明显，也使(shǐ)得内盘原油跌幅超过外盘。

　　从近期来(lái)看，杨安告(gào)诉记者，美(měi)国银行业危机风波再起，叠加美(měi)国债务(wù)压力及经(jīng)济衰退(tuì)风险可能削弱(ruò)欧(ōu)美能源(yuán)需(xū)求，风险资产(chǎn)面临较(jiào)大压(yā)力(lì)，从而推动本周(zhōu)油(yóu)价油价(jià)下跌。而原油(yóu)作为金融属性最强(qiáng)的大(dà)宗商品，在此前3月(yuè)份就曾因银行业危机出(chū)现暴跌，此次美(měi)国银行(xíng)业(yè)风(fēng)险再(zài)次升温继续引发市场恐慌(huāng)，原油的下跌带有明显(xiǎn)的情(qíng)绪(xù)化特征。

　　光大期货能源化工(gōng)分(fēn)析师杜冰沁(qìn)也表示，近日宏(hóng)观情(qíng)绪导致(zhì)油价(jià)再度承(chéng)压(yā)。随(suí)着(zhe)美联储加息会议的临近(jìn)，美国第一共和银行的财(cái)报(bào)和股价表现或显(xiǎn)示(shì)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机仍未结束，叠加欧美经济数据表现仍然欠佳，美国消(xiāo)费者信心本月降(jiàng)至去年7月以来的最低水平，市场对于美联储加(jiā)息和海外经济衰退的担忧持续升温，

　　展望后(hòu)市，近期主导原油市场走势的(de)宏观风险何时会消散(sàn)？在杨安(ān)看来，目前来看，美国(guó)银行业(yè)危机风险在未来(lái)一(yī)段时间内仍将不时困扰市场。另(lìng)外，5月4日美(měi)联(lián)储议(yì)息会议将再迎来加息窗口(kǒu)，对此投资者也高度关注美联储利率(lǜ)政策(cè)的(de)变化，宏观层面的不确定性成为(wèi)影(yǐng)响整个金融市场的主要因(yīn)素，这是投资者需要注(zhù)意的风险所(suǒ)在。

　　“进入5月，美联储即将公布加息决议，市场对(duì)美联(lián)储加息25个BP的(de)概(gài)率预测在80％以上(shàng)，并且由于近期美(měi)联储(chǔ)官员表(biǎo)态偏(piān)鹰(yīng)，对于后(hòu)续何(hé)时(shí)停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)仍(réng)有分歧。欧洲央行将于(yú)5月4日举行货币(bì)政策会议(yì)，基于当前欧(ōu)元区的(de)高通胀水平，预计欧洲(zhōu)央行和(hé)英国央行也(yě)将(jiāng)维持加息政策，因此市(shì)场对于(yú)海外(wài)经(jīng)济衰退带来(lái)需求(qiú)下行的(de)担忧(yōu)加剧(jù)。”杜冰沁说。

　　不过，从当前(qián)来看原油市场基本面(miàn)表(biǎo)现尚(shàng)可，整体供需(xū)局势并未(wèi)大(dà)幅恶化。杜冰(bīng)沁分析认为(wèi)，即(jí)将到来的五一长假和美国夏季出行(xíng)旺季预计对于需求会有一定支撑(chēng)，预计(jì)近期国际油价(jià)仍将(jiāng)面临(lín)宏观(guān)情绪和(hé)基本面的(de)博弈。

　　申万期货能化分(fēn)析(xī)师董超也表(biǎo)示(shì)，后市(shì)原油供需逻辑不会改变，5月OPEC+的减(jiǎn)产(chǎn)会(huì)对油价(jià)尤其(qí)是亚洲地区的油(yóu)价带来(lái)极大(dà)影(yǐng)响；此外美国(guó)原油活(huó)跃(yuè)钻(zuān)井平台已经连续(xù)半年维持低位，1230万(wàn)桶(tǒng)/日的产(chǎn)量将越来越(yuè)难以(yǐ)持续，后续的减(jiǎn)产(chǎn)将很快(kuài)到来(lái)；此(cǐ)外在5月美联储加息后，宏观(guān)面的悲观(guān)情(qíng)绪或将(jiāng)逐步消(xiāo)退，后期原油市场(chǎng)将转入对供应面的减产逻辑(jí)中。

　　“我(wǒ)们认为，5月份油价(jià)上下区间将更(gèng)为模糊，在(zài)美(měi)国(guó)储备政策难以改(gǎi)动的(de)情(qíng)况下，底部支撑(chēng)力度变弱。但从供求(qiú)关(guān)系上，OPEC+的(de)减(jiǎn)产以(yǐ)及美国(guó)产量的(de)下滑将有助于油价的稳定(dìng)。”董超(chāo)表(biǎo)示，预计5月油(yóu)价(jià)整体即将维持区间(jiān)振(zhèn)荡，振(zhèn)荡幅度预计将更(gèng)宽(kuān)，受(shòu)宏观(guān)及(jí)基本(běn)面风险波动的(de)影(y为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正ǐng)响也会更大。

　　在杨安看来，周(zhōu)三(sān)公布的EIA报告显示原油超(chāo)预期降库，且美(měi)国汽油需求(qiú)较上(shàng)期大幅增长，在OPEC+减产的主动预期管(guǎn)理(lǐ)下(xià)，预(yù)计今年年内剩(shèng)余时段供(gōng)应(yīng)紧(jǐn)张将是原油市场(chǎng)主基调，当然全球经济(jì)面临衰退风险及欧(ōu)美市场需(xū)求疲弱也会在一定(dìng)程度上(shàng)抵消供应(yīng)紧张给市(shì)场带来的担忧。总体来看，当前油价处在宏观利空与供应紧(jǐn)张局面形成对(duì)峙(zhì)的复杂局面下，短期(qī)内担忧情绪主(zhǔ)导油价回落(luò)，中长(zhǎng)期来看油价或继(jì)续大区间(jiān)振荡。

　　高硫燃(rán)料(liào)油供(gōng)需偏紧

　　昨日，因原油(yóu)大幅下(xià)挫，成本下(xià)降导致相关性较(jiào)强的高硫燃料油、低硫燃料油、沥青(qīng)等品种也出现(xiàn)较大跌幅。截至昨天下午收盘，燃料油(yóu)、低硫燃(rán)料油和沥青分(fēn)别收(shōu)跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者，近期高、低硫燃料油的下挫主(zhǔ)要还是受到油价(jià)影响，自身基(jī)本面表现尚可，其(qí)中高硫燃料油供需偏(piān)紧，低硫燃料油供(gōng)需相对偏弱。

　　“具体来(lái)看，高硫燃(rán)料油市场(chǎng)整体供(gōng)应持续偏紧。供给端方面(miàn)，随(suí)着发电旺季(jì)的(de)临(lín)近，本月从中东进口到新加坡的高硫燃料油降(jiàng)至(zhì)历史低点(diǎn)，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)三分(fēn)之二，但(dàn)同(tóng)时本月俄罗斯高(gāo)硫燃料油流入量有所上升(shēng)，抵消了一部分中东出口的(de)下(xià)滑(huá)；需求端方面，中(zhōng)东南亚公用事业发电需(xū)求的增长以(yǐ)及稳定的船(chuán)燃(rán)加注活动都将对(duì)亚洲高硫燃料油(yóu)市场形成良好的(de)支撑。”杜冰沁说。

　　低(dī)硫燃料油方(fāng)面，杜冰沁表示，此前科威特炼厂计划外检修导致部分船(chuán)货延(yán)期，目前5月的(de)装船(chuán)已经延(yán)迟至(zhì)6月(yuè)，虽然(rán)检修的装(zhuāng)置(zhì)正(zhèng)在逐渐(jiàn)重启，但由(yóu)于开(kāi)斋节(jié)整体(tǐ)进程较慢，预(yù)计原定本月底恢复的时间会(huì)有(yǒu)所推(tuī)后(hòu)，对于亚洲低硫燃料油(yóu)市场供应的收紧(jǐn)也将延长，但同时(shí)低(dī)硫需求端表(biǎo)现也较为平淡。

　　“总体来看，高、低燃料油(yóu)在(zài)基本面的支撑下，预计后(hòu)市走势或(huò)较原(yuán)油(yóu)更(gèng)为(wèi)抗跌，如若(ruò)原油企稳反(fǎn)弹，燃料油整体回升(shēng)空间或更(gèng)显著。”杜冰沁说(shuō)。

　　杨(yáng)安(ān)表示，短期内原油系(xì)品种波动将主要受到原油价格的影(yǐng)响，不过基本面差异还是会让(ràng)各品种表(biǎo)现有强弱之分，具体(tǐ)来看，需求即将迎来旺季的高硫燃料油(yóu)整体表现将强于低硫燃料油。

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