当前(qián)，市(shì)场投(tóu)资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局(jú)正朝(cháo)着更危(wēi)险的方向升(shēng)级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜(bài)登举(jǔ)行会议后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解决债务上限问题达(dá)成任何(hé)有(yǒu)益(yì)意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限(xiàn)问题长达三(sān)个月的僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发(fā)生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可(kě)能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美(měi)国灾难性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务上限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派(pài)僵(jiāng)局，去帮助总统拜登(dēng)。这(zhè)番(fān)言论无疑给(gěi)此次(cì)谈判(pàn)泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上(shàng)限。美国财(cái)政部次(cì)日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非(fēi)常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在(zài)致信(xìn)国会领(lǐng)袖时发出了债务(wù)违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会未能提(tí)高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所有义务，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务(wù)上限问题相关议案在众议(yì)院以(yǐ)微弱优势(shì)得到通过(guò)。议案提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能(néng)在(zài)这一时限之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多种削减开支(zhī)的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过后很快(kuài)表示(shì)，这(zhè)一将削(xuē)减支(zhī)出和(hé)提高债(zhài)务上限捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管机(jī)构(gòu)的第一(yī)份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查(chá)隐患，没有及时注意到第一(yī)共和银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫(yì)情期间(jiān)发展过快，吸收了(le)数(shù)千亿美元的(de)存款。同时(shí)，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一(yī)场危机(jī)风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一共(gòng)和银行也(yě)位(wèi)于加州(zhōu)旧金(jīn)山(shān)。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山(shān)联邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后者未(wèi)来(lái)可能会投入更多人(rén)员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿(yì)美(měi)元、且未纳入保险的存款规(guī)模很(hěn)高的银(yín)行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件中，未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意(yì)味着风险增(zēng)加，因为拥有(yǒu)大量存款的(de)账(zhàng)户(hù)往往是由企业(yè)客户(hù)持有(yǒu)的，这些客户往往很(hěn)少(shǎo)更换(huàn)银(yín)行。该(gāi)报告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理社交媒(méi)体(tǐ)和(hé)实时(shí)提款带来(lái)的风险(xiǎn)，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油(yóu)储备(bèi)的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部周二(èr)表示(shì)：美国战(zhàn)略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油(yóu)储备，能源部(bù)仍然(rán)致(zhì)力(lì)于以一种为(wèi)美国(guó)纳(nà)税人带(dài)来(lái)最大价值(zhí)并保护美国经(jīng)济和安全(quán)利益的方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授(shòu)权(quán)并进行必(bì)要的(de)维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油(yóu)厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通(tōng)过政府拨款法(fǎ)案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价(jià)一度(dù)降至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合(hé)美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石油回补SPR的(de)条件，但今年(nián)以来(lái)多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油价(jià)依然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破(pò)前低支撑后，国内(nèi)三(sān)大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三(sān)个交易(yì)日(rì)，豆油主力(lì)合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油(yóu)脂价(jià)格集体回落(luò)，豆油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分(fēn)化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力转换到(dào)近月(yu为什么复兴号很少人买è)，反映了市(shì)场交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期(qī)货分析(xī)师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测五(wǔ)一堂食订座率同为什么复兴号很少人买比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要求增(zēng)加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆通(tōng)过(guò)慢，供应压力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油(yóu)产量或不(bù)及预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆(dòu)压(yā)榨保持较高水平，豆油库(kù)存(cún)加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到港带(dài)来(lái)的累库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整(zhěng)体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求(qiú)难以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去(qù)库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下(xià)降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出(chū)口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期(qī)的(de)价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平(píng)。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史极低库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)，库存(cún)环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的(de)印尼工(gōng)人(rén)要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开(kāi)斋节(jié)当月马棕产量环比数(shù)据有偏低(dī)倾向。今年印尼(ní)开(kāi)斋(zhāi)节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人士(shì)看来(lái)，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的(de)国内外(wài)供需、消息(xī)面有直接关系(xì)，阶(jiē)段(duàn)性的宏(hóng)观企(qǐ)稳(wěn)及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美国(guó)经济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的美国(guó)非(fēi)农就业等(děng)数据全面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美(měi)国银(yín)行业危机、债务(wù)上限到期、短期较(jiào)差经济数(shù)据(jù)带(dài)来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国(guó)际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国银行业(yè)危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人士(shì)对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油(yóu)脂(zhī)供应改善倾向较强的背景下，我们(men)预期(qī)油脂很难(nán)具备持续的上行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌(diē)反弹(dàn)或难持续太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季，市场(chǎng)对(duì)于需求不宜(yí)过分乐(lè)观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内(nèi)人(rén)士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目(mù)前是季节(jié)性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几个(gè)月(yuè)的(de)去库(kù)是建立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差(chà)及(jí)主需求国高库存(cún)带来(lái)的(de)并不算好的出口前(qián)景下，后(hòu)续产地库存累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚(yà)出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的(de)连(lián)续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一般有着超(chāo)于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的(de)产量(liàng)环比增(zēng)幅可(kě)能(néng)还会更(gèng)高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于(yú)产地(dì)报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持(chí)续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会(huì)消化(huà)供应压力，根据(jù)船期(qī)初(chū)步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂(zhī)库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势(shì)也(yě)已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存(cún)季节性角度来看，整体(tǐ)累库(kù)倾向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在(zài)开(kāi)斋(zhāi)节后开(kāi)启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实(shí)会限制(zhì)油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本端(duān)原料(liào)的供(gōng)需及价格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面积预期，国(guó)际(jì)棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高(gāo)利息对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完(wán)全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性和高(gāo)度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹乏力(lì)都是空(kōng)单入场机会，合(hé)约上建议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需(xū)报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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