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　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能需(xū)要(yào)进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得(dé)不进一步提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目(mù)前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降”才能确(què)信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基(jī)线(xiàn)情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是(shì)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市场可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内地利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国家和地区的境外(wài)投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互联互通的机制(zhì)安排，参(cān)与内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投(tóu)资(zī)者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互(hù)换集中清算业务的(de)清算(suàn)会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者(zhě)为符(fú)合人民银行要求并完成内地银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时(shí)申(shēn)请成为场外结算(suàn)公司的清算会员或(huò)该类会员的清算客户(hù)。

　　初(chū)期(qī)全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)，后续可(kě)根据(jù)市场情况适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关(guān)于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌及相关(guān)交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于(yú)实施(shī)“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公(gōng)司后续分(fēn)别(bié)于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所(suǒ)债券交易(yì)规则》第一百(bǎi)三十(shí)条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效(xiào)，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行业(yè)危机的继(jì)续(xù)发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩(suō)周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而(ér)豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的(de)。她表示(shì)，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮(yǐn)端(duān)的(de)利多预(yù)期。油脂相关(guān)上市企(qǐ)业一(yī)季度业绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通(tōng)运输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力(lì)量。另(lìng)一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地(dì)库(kù)存出现超预期(qī)下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出(chū)口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中辉(huī)期(qī)货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面(miàn)供应(yīng)增加的利(lì)空因素逐(zhú)步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和(hé)基(jī)本(běn)面缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈油生产国——马(mǎ)来(lái)西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个(gè)月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量(liàng)持(chí)平且马来西亚国内使用量增(zēng)加(jiā)。受访的九位分(fēn)析(xī)师和贸(mào)易(yì)商预估(gū)中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增(zēng)加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因(yīn)各有不(bù)同(tóng)。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主要(yào)原(yuán)因来自于(yú)产量的季(jì)节(jié)性减产以(yǐ)及印尼国(guó)内出(chū)口政策(cè)限制导致(zhì)的棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整带来的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出口，市(shì)场(chǎng)对于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国(guó)和印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和(hé)进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累(lèi)库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多(duō)是供需双重(zhòng)推动的(de)结果。随着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重(zhòng)要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油表观消费(fèi)同(tóng)比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产地库存(cún)压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地(dì)的(de)累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)来看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不过，从更长的(de)年度时间周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士(shì)看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市(shì)场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然多空(kōng)交织。当前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到(dào)港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得(dé)特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏低(缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱dī)的(de)油粕比(bǐ)和当前年度南美大(dà)豆(dòu)的减产预期的(de)逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显得处(chù)于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出(chū)独立走势，单边行(xíng)情仍将比较(jiào)多地被宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖(huī)看来(lái)，由于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场(chǎng)预期当(dāng)中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时(shí)期(qī)内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出现(xiàn)生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面(miàn)对价(jià)格波动(dòng)仍然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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