金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回(huí)的白糖期货(huò)正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五(wǔ)一假期之(zhī)前的最(zuì)后一个(gè)交(jiāo)易日，在郑州(zhōu)商品交易(yì)所交易的白(bái)糖主力期货合约(yuē)收盘(pán)成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息湮没在(zài)五一假期的兴(xīng)奋与(yǔ)快乐之中，并未(wèi)引起市场关(guān)注。直(zhí)至昨(zuó)日(rì)（5月22日），白糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打破(pò)7200元/吨(dūn)关口，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上(shàng)一(yī)次白糖主力期货合(hé)约(yuē)打破(pò)7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月(yuè)28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合(hé)约正(zhèng)在(zài)上演最(zuì)后的末日疯(fēng)狂，一天之(zhī)内(nèi)，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个(gè)关键(jiàn)点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天(tiān)（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中(zhōng)就创下7314元/吨的(de)周(zhōu)期高点，随(suí)即白糖期货开始(shǐ)一路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注(zhù)意的是(shì再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活)，从(cóng)白糖主力合约(yuē)价格看，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白糖周(zhōu)期(qī)十分准时，从(cóng)未缺(quē)席过。而形成(chéng)这种周(zhōu)期(qī)的原因(yīn)与(yǔ)白糖期货的种植周期有关，一(yī)般甘蔗的每(měi)三年一个种(zhǒng)植周期，这从根本决(jué)定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期(qī)已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白糖现货市(shì)场(chǎng)价(jià)格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历史对比(bǐ)来看，白(bái)糖价格已经创下(xià)2018年(nián)以(yǐ)来的(de)新高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业(yè)协会发布的全国食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期(qī)截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖(táng)厂除(chú)云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为(wèi)，22/23年白糖生产季逐(zhú)步进入尾声(shēng)，除云南地(dì)区外，广西等(děng)主产区陆续(xù)收(shōu)榨。由于广西前期受不利天(tiān)气影响，甘(gān)蔗单产降(jiàng)幅高于预(yù)期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同(tóng)比减少约80万(wàn)吨。考虑国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算(suàn)供(gōng)需缺口(kǒu)超(chāo)过500万吨(dūn)。

　　短时间(jiān)增产对白糖来说并不现(xiàn)实，由于国内糖(táng)料作物种植面(miàn)积增(zēng)长有限，国内糖(táng)料作物产量也增长缓(huǎn)慢(màn)且有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万(wàn)吨左右。目(mù)前国内食(shí)糖消(xiāo)费(fèi)量每年在1500万吨左右，缺口部(bù)分通过进(jìn)口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但是(shì)，国际市(shì)场(chǎng)供需情况也(yě)不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报(bào)道(dào)，联(lián)合国粮食及农业(yè)组(zǔ)织（粮农组织(zhī)）发布的报(bào)告显示，4月国(guó)际食品(pǐn)价格(gé)指数出现(xiàn)1年以(yǐ)来的首次回(huí)升，食糖、肉类及(jí)大米(mǐ)的世界报(bào)价上涨。粮农组织食糖价格指数(shù)4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月以来(lái)的(de)新高。

　　白(bái)糖(táng)全球主要生产(chǎn)国和地区包(bāo)括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基(jī)斯(sī)坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产量(liàng)约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴(bā)西、泰国、澳(ào)大利亚(yà)和印度，整体贸易再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活(yì)量占全(quán)球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全(quán)球主要产糖国之一(yī)，印度正面临甘蔗产(chǎn)量(liàng)下降(jiàng)危机，加上政府实施(shī)的出口限制，世界各(gè)地的糖价(jià)可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月22日(rì)，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日(rì)，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继(jì)续(xù)挑战极限，市(shì)场将(jiāng)会给(gěi)出答案。

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