财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士(shì大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水)政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并(bìng)近(jìn)两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事(shì)件有(yǒu)关的(de)一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地区(qū)的信贷(dài)衍生品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市商(shāng)组成的(de)委员(yuán)会一致投票(piào)通过(guò)了(le)上(shàng)述决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券(quàn)定义了(le)“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策(cè)委(wěi)员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发(fā)了(le)大量(liàng)此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的(de)金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决(jué)定委员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估(gū)。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的(de)损失将会由一(yī大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水)笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年2月得(dé)出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时(shí)在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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