北(běi)京时间5月7日，备受关(guān)注的(de)巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如(rú)期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的(de)老搭档(dàng)芒格在5个(gè)半小时的提(tí)问环(huán)节中(zhōng)，回答(dá)了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来自全球各(gè)地(dì)的投资者(zhě)。“来自中(zhōng)国的投资者是最多(duō)的，据说(shuō)达(dá)到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴(bā)菲特(tè)都(dōu)会谈到中国经(jīng)济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好的国家，美(měi)国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说道(dào)。此前(qián)，他也曾多次公开表示十分看好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进(jìn)行过投资部(bù)署，不过投资对象均为中(zhōng)国公司的(de)H股(gǔ)。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董(dǒng)事长的(de)芒格也曾表示，“投资人(rén)去(qù)投资中国(guó)是没有问(wèn)题的。相较于投资美(měi)国而言，投资(zī)中国(guó)可(kě)以让(ràng)你用(yòng)便(biàn)宜的价(jià)格买到一些更好(hǎo)的(de)公司(sī)，而这乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节即(jí)便有(yǒu)一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时(shí)代财经(jīng)根据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标准，加(jiā)上其投资(zī)特点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公司进行了梳理，选出了相对符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费仍(réng)占据(jù)三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产收益率来(lái)看(kàn)，医疗(liáo)行业无(wú)疑是“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最(zuì)大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考(kǎo)虑净资产(chǎn)收益率指标(biāo)，且出于对公司的(de)价值判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净(jìng)资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上(shàng)市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中(zhōng)挑选(xuǎn)出了(le)估(gū)值(zhí)相对行业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金(jīn)押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括2006年入手的合(hé)众(zhòng)银行和2010年入(rù)手(shǒu)的纽约梅(méi)隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季度清(qīng)仓持有33年的百年(nián)老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的(de)持(chí)仓仍有一(yī)定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业(yè)等这(zhè)类之前(qián)商品信誉(yù)受过不良影(yǐng)响的公(gōng)司进行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相(xiāng)对符(fú)合巴菲特标准的(de)公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业(yè)约(yuē)有5家，占(zhàn)比近三分之一。而(ér)在(zài)近五年内，酒企(qǐ)表现(xiàn)出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以(yǐ)上，其中(zhōng)泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮(yǐn)料界，明(míng)星(xīng)家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有(yǒu)不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率(lǜ)为正，达(dá)到巴菲特关注的最低(dī)标准，如(rú)贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于(yú)其所属(shǔ)行业滚动市(shì)盈率，所以或还(hái)需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公(gōng)司中，家用(yòng)电器(qì)行(xíng)业公司(sī)上榜不少。其中(zhōng)，有(yǒu)专做厨卫电(diàn)器(qì)的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述三家企业(yè)的5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差来(lái)看，差距最(zuì)大的是主(zhǔ)营集成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数(shù)字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日(rì)至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价(jià)均(jūn)有(yǒu)上涨。其中(zhōng)，区间(jiān)涨幅前(qián)三名仍(réng)是酒(jiǔ)企(qǐ)，分(fēn)别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也(yě)曾(céng)筛选出相对(duì)符合巴(bā)菲(fēi)特(tè)投资逻辑的(de)22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公司自2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价(jià)涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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