当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务(wù)上限僵(jiāng)局(jú)正朝(cháo)着更危险的方向升(shēng)级。

　特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么　当地时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议(yì)后表示，这次(cì)会见(jiàn)并未(wèi)就解决(jué)债(zhài)务上限问题(tí)达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其他几位党团领袖将于(yú)12日再次(cì)与总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与国(guó)会众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题(tí)长达三个月的(de)僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议(yì)院共和(hé)党(dǎng)领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判达成(chéng)协(xié)议的可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉(méi)睫之际，他不会(huì)在债务上(shàng)限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常(cháng)规(guī)举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮(bāng)助(zhù)财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖(xiù)时(shí)发(fā)出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会未能提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继(jì)续(xù)履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上(shàng)限的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限需(xū)要满足(zú)多种(zhǒng)削(xuē)减开支的(de)条件，共和(hé)党预计(jì)未(wèi)来(lái)十年(nián)内(nèi)将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这(zhè)一(yī)将削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债(zhài)务上限，可能爆发(fā)一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要(yào)求其尽快解决(jué)已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间(jiān)发展过(guò)快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美元的存(cún)款。同(tóng)时，其工作(zuò)人员也没有意识(shí)到银行过(guò)快扩张所带(dài)来的风(fēng)险。报告表示(shì)，银行“在(zài)纠(jiū)正(zhèng)监管机构已发(fā)现的缺(quē)陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机(jī)构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美(měi)国银(yín)行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴(bào)中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除(chú)硅谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行也位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告(gào)，在对硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后者未来(lái)可(kě)能会投入更(gèng)多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来(lái)将对资产超过500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳入(rù)保险的存款规模很高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入(rù)保险的存款规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监(jiān)管机构并未认定(dìng)大量无(wú)保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大(dà)量(liàng)存(cún)款的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这(zhè)些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实(shí)时提款带来的风(fēng)险，这(zhè)些(xiē)风险也(yě)可能加剧(jù)和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度推(tuī)迟战略石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大(dà)的(de)石油储备，能(néng)源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国(guó)经济和(hé)安全利(lì)益(yì)的方(fāng)式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国(guó)会的授权(quán)并进行必要的(de)维护——这(zhè)些也是对该(gāi)储备(bèi)进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的(de)方式还包(bāo)括要求(qiú)一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿(ná)到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款法(fǎ)案取消了国会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美(měi)元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今(jīn)年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于(yú)美(měi)国政府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在(zài)节(jié)后开盘一度全线跌(diē)破前低(dī)支撑(chēng)后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切(qiè)换(huàn)到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份从主力转换(huàn)到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂(táng)食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观(guān)，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需(xū)求。“因海关(guān)对(duì)大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供应压(yā)力后移(yí)，市场担(dān)忧豆油产量或不及(jí)预(yù)期(qī)，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨(zhà)保持较高(gāo)水平(píng)，豆油(yóu)库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高到港带(dài)来的累库趋势压(yā)制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是不温不火；菜(cài)油(yóu)整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内(nèi)持续去(qù)库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期(qī)货分析(xī)师(shī)石(shí)丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现3％以上的涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度(dù)反应了(le)前期超跌后的(de)市场心(xīn)态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比可(kě)能(néng)大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖(hú)期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出的(de)4月全月产(chǎn)量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经(jīng)是(shì)历史极(jí)低库(kù)存水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植(zhí)园(yuán)的(de)印尼(ní)工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋(zhāi)节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国(guó)际劳动节(jié)假期，预计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢(màn)导(dǎo)致当(dāng)月产量(liàng)环(huán)比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息(xī)面(miàn)有直接(jiē)关系(xì)，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布(bù)的(de)美国非农就业(yè)等数(shù)据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解(jiě)了(le)因(yīn)美国银(yín)行业(yè)危机(jī)、债务上(shàng)限到(dào)期、短期较差(chà)经济数据带来的美(měi)国经(jīng)济低(dī)迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么zōng)合宏观环(huán)境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等(děng)），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目(mù)前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节(jié)性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市(shì)等因素，油脂本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和(hé)基(jī)本面的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较强的背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或难(nán)持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，国内油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产(chǎn)地(dì)库存趋(qū)向回升。但(dàn)当前(qián)马棕库存很低，马棕供需(xū)转为(wèi)充裕预计还需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏(piān)低的(de)基础上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库(kù)存(cún)带来的并不算(suàn)好的出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统(tǒng)低(dī)产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一(yī)般有着超于正(zhèng)常季(jì)节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不(bù)利于产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的(de)持(chí)续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，国(guó)内(nèi)未来两个月(yuè)油脂市场累库为(wèi)主，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供(gōng)应压力，根(gēn)据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油库(kù)存从年(nián)初以来早就(jiù)已(yǐ)经进(jìn)入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也(yě)已经比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库(kù)存季节性角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈现库存下(xià)滑的油脂(zhī)是近月进口(kǒu)不太(tài)足的(de)棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累库，带(dài)来(lái)远月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多(duō)数进口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料的供需及价(jià)格的变化对油脂(zhī)行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累(lèi)库情(qíng)况及国际菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风(fēng)险并(bìng)没有完全消散(sàn)，全球(qiú)经济预期、美高(gāo)利(lì)息对(duì)大宗商品需求(qiú)传导等影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善的(de)背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基(jī)础，后期(qī)涨势预(yù)计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机会(huì)，合约上建议选择(zé)远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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