昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的(de)可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期交易还(hái)显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数(shù)期货05合(hé)约跌破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成(chéng)本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而(ér)激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依(yī)旧在(zài)于产业基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪(坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加(jiā)速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期(qī)货农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示(shì)出市(shì)场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国(guó)植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的(de)预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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