5月以来，勿必和务必的区别，务必是什么意思呀港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模(mó)最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数(shù)在同日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来(lái)的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式(shì)出台了制(zhì)造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较一季(jì)度(dù)环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了(le)中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新(xīn)药是国(guó)内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回(huí)暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的(de)复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概(gài)率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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