金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融(róng)机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了(le)一(yī)季度(dù)的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷在(zàe的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数i)4月(yuè)明显回(huí)落。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回(huí)落(luò)可能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分(fēn)银行信贷(dài)额度(dù)和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人存(cún)款的(de)流出而非(fēi)企业活期存款大幅(fú)改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季末到期，使资(zī)金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然(rán)后在(zài)下季(jì)初发行新的(de)理财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月(yuè)数据得出(chū)类似居民加(jiā)速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为(wèi)4月居民存(cún)款减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷的绝大(dà)部分，居民端(duān)中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了(le)居民端在(zài)前期购房需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会持(chí)续维持在低位。

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