没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处

　　核(hé)心观点:在当前经(jīng)济恢复(fù)的不确定性下，高股息策略有(yǒu)望(wàng)以(yǐ)其确(què)定的股息(xī)收入和较高的安全边际为投资者提供不错的收(shōu)益。而(ér)基本面稳健(jiàn)，分(fēn)红(hóng)率高而稳定，估值处于历史低位，银(yín)行板块将成为高(gāo)股息策略的(de)理想(xiǎng)增配板块。

　　高股息(xī)策略是(shì)以(yǐ)股息率(lǜ)为投资要素，选择(zé)股息率较高的(de)股票并长期(qī)持(chí)有的投(tóu)资策略(lüè)。高股息率一(yī)方面意(yì)味着公司有(yǒu)较(jiào)高的股利支付(fù)率，投资者每年可以获得(dé)较(jiào)高的股利(lì)收入作为(wèi)绝对收益，另一方面意(yì)味着公司估值较低，因此具备一定的安(ān)全边(biān)际，而(ér)且投资(zī)的成(chéng)本相(xiāng)对较低(dī)，长期(qī)持(chí)有还可以节(jié)税。从(cóng)历史表现(xiàn)上(shàng)来(lái没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处)看，高股(gǔ)息策略的(de)安(ān)全性较(jiào)高(gāo)，在市场下行阶段更加抗跌，防御性更强。从当(dāng)前宏观经(jīng)济的角度来(lái)看(kàn)，疫(yì)情三年后经济恢复(fù)仍然有较大的不确(què)定性；从大类(lèi)资产的投资收(shōu)益来看(kàn)，目前可投资的(de)资产不(bù)多，收益率在下行。因此(cǐ)以银行板块为(wèi)代(dài)表(biǎo)的高股息(xī)策略有(yǒu)望取得相对不错的(de)收益。

　　高(gāo)股息率想要取得较好的收益就需要满足以下几(jǐ)个条件：1）在分子部分也就是股息端需要(yào)有一贯较(jiào)高而且(qiě)稳定的分红(hóng)率；2）有稳(wěn)定股息(xī)的前(qián)提就是行业基本面需(xū)要稳定；3）在分母部分也就是股价端估值(zhí)低，因(yīn)此安全边际比(bǐ)较高(gāo)，下(xià)降空(kōng)间(jiān)有限，波动性(xìng)较低(dī)；4）公(gōng)司最好有一定的成(chéng)长性，股价有进一步提升的可能

　　而银行板块恰没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处好(hǎo)满(mǎn)足以上(shàng)条件(jiàn)：1）上市银行(xíng)过(guò)去三年的现金分红率整(zhěng)体都在24％以(yǐ)上，其(qí)中大行最高，其次是股份行和(hé)城商行，农商(shāng)行相对(duì)低(dī)一些。2）银行高分红的背后也离不开经营业绩的稳定。从2023年一季度来看，上市银行整体营收(shōu)同(tóng)比+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎来资(zī)产重定价的情况(kuàng)下能(néng)够保持正(zhèng)增(zēng)殊为(wèi)不(bù)易。上市银行整体净利润同比+2.3％，行业利润增速(sù)高于营收，拨备(bèi)与税(shuì)收优(yōu)惠共同(tóng)贡献利润释放(fàng)。预计随着(zhe)大行(xíng)重定(dìng)价的(de)压力过去(qù)以及(jí)二三季度农(nóng)商行小微投放旺(wàng)季(jì)的到来，资(zī)产端收益率将会(huì)逐步企稳，而中小银行存款利率的下行和理财资金赎回的趋缓(huǎn)也会使得负债成(chéng)本有望进一(yī)步(bù)下行，净息差预计会在下半年提升。资(zī)产(chǎn)质量(liàng)方面(miàn)银行板块处于(yú)历(lì)史较优水平，上市银行不良(liáng)率继(jì)续环比下降，基本处在2014年(nián)来历(lì)史低位，拨(bō)备覆(fù)盖率(lǜ)维持在245％的高位。3）目前(qián)银(yín)行板块的PE水平为(wèi)5.13，PB为0.57，均是各个板块(kuài)中最(zuì)低的。而从2010年到现在的历史数据来看，银(yín)行板块的(de)PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于(yú)比较低的(de)水(shuǐ)平(píng)。因此(cǐ)银(yín)行板(bǎn)块的配置安(ān)全边际(jì)和性价(jià)比较(jiào)好，作为低(dī)且(qiě)稳定(dìng)的分母也保证了其比较(jiào)高的(de)股息率。4）银行板块(kuài)作为“国资含(hán)量”比(bǐ)较高的板(bǎn)块(kuài)，从(cóng)去年底开始监(jiān)管开始提出中特估后(hòu)有比较不(bù)错的(de)表现，国资持(chí)股(gǔ)比例和今年(nián)以来(lái)的涨(zhǎng)幅也有43％的正(zhèng)相关性(xìng)，中特估有望为(wèi)投资(zī)者带来除稳定股息收益外的附加资本利得。

　　风险提示事件：经济(jì)下滑超预(yù)期(qī)，经济恢复不及预期。

　　摘要选(xuǎn)自中泰(tài)证券研究(jiū)所研(yán)究报告：《银行(xíng)板块与高股息策略：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处