在股市(shì)高点成立(lì)的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)定开基金(jīn)的整体破(pò)净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要(yào)原因。同时，他们(men)也建议基(jī)金公司(sī)要无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思更加前瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思华南一(yī)家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金(jīn)最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产(chǎn)清算程(chéng)序，无须(xū)召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额(é)持(chí)有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告(gào)，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机(jī)构(gòu)完(wán)成每个开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基(jī)金份(fèn)额持有人数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基(jī)金资产(chǎn)净值低(dī)于五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监管报(bào)告和(hé)信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立(lì)以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的(de)破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即(jí)将(jiāng)到期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分(fēn)别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂(guì)平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也(yě)与基金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构(gòu)负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基(jī)金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模(mó)也容(róng)易做大，基金(jīn)公司有动力去做(zuò)；但(dàn)从(cóng)投资者而言(yán)，高点入市就容(róng)易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基(jī)金(jīn)公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服(fú)短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向进(jìn)行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人(rén)也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资(zī)策(cè)略、不(bù)同投(tóu)资范(fàn)围(wéi)的(de)基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对(duì)获(huò)取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在(zài)基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表(biǎo)现不及(jí)预期，近(jìn)一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不及预期时，投(tóu)资者的心(xīn)态(tài)会受到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后(hòu)续(xù)新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经(jīng)理更好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具(jù)有明显优势，有(yǒu)利(lì)于为(wèi)投资者创(chuàng)造(zào)更好收(shōu)益(yì)。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌(diē)破(pò)净值也(yě)是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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