当前，市场投资者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举行(xíng)会(huì)议后(hòu)表示，这次会见并(bìng)未就解决债务上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己(jǐ)和国会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)长达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之前(qián)发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性(xìng)违约迫在眉(méi)睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去(qù)帮(bāng)助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债(zhài)务(wù)总额超过债(zhài)务上限。美国(guó)财政部次日(rì)启动非常规举措维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性(xìng)地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时(shí)发出了债务违约可能(néng)期限的(de)警告，称(chēng)财(cái)政部的最(zuì)佳估计是(shì)，若国(guó)会(huì)未能(néng)提(tí)高债务上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的(de)所有义务，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案(àn)在(zài)众(zhòng)议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两(liǎng)党能在(zài)这一时限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停(tíng)时(shí)限作废，但(dàn)提(tí)高上限需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计(jì)未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债务上(shàng)限，可能(néng)爆(bào)发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管(guǎn)机构的(de)第(dì)一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患，没(méi)有及时注意到第(dì)一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银(yín)行在疫(yì)情期(qī)间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没有(yǒu)意识到(dào)银行过快扩张所带来的(de)风险。报(bào)告表示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没有(yǒu)采取足够措施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共和银(yín)行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的(de)西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主要(yào)监督(dū)责任，后者(zhě)未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保险的(de)存款规(guī)模(mó)很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是(shì)促成银行(xíng)挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并(bìng)未(wèi)认定(dìng)大量无保险存(cún)款(kuǎn)一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有大(dà)量存款的账户(hù)往往是由企(qǐ)业客户持有的，这(zhè)些客(kè)户(hù)往往很少更换(huàn)银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考(kǎo)虑如何管(guǎn)理社交媒体和(hé)实(shí)时(shí)提款带来的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可(kě)能(néng)加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推(tuī)迟美(měi)国战略(lüè)石油储备(bèi)的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为(wèi)美国纳税人(rén)带来(lái)最大价值并保护美国(guó)经济和安(ān)全利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表(biǎo)示(shì)，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方(fāng)式还包括要求一些(xiē)炼(liàn)油厂退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必要(yào)销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通(tōng)过政府拨款法案取消了(le)国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月(yuè)底和本月初，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合(hé)美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时(shí)候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设(shè)定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内三大(dà)油(yóu)脂期货价格随即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落(luò)，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有明显分化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程(chéng)中，市(shì)场风格(gé)不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了(le)市(shì)场交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认为节(jié)后(hòu)油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机(jī)构(gòu)数(shù)据显示大(dà)豆压榨(zhà)保(bǎo)持(chí)较高水平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大(dà)豆高(gāo)到港带来的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜(cài)油(yóu)整体受到需求难(nán)以消(xiāo)化供(gōng)给的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱势但在加拿(ná)大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地(dì)及国内持续去库(kù)的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上(shàng)的(de)涨幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一(yī)定程度反(fǎn)应了前期超(chāo)跌(diē)后的市场心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及预(yù)期(qī)，马棕4月(yuè)库(kù)存环比可(kě)能(néng)大幅下降，进一(yī)步支撑(chēng)了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货(huò)分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油(yóu)近期的价格优势(shì)相比(bǐ)豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环(huán)比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗杰(jié)表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼工人(rén)返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国(guó)经济(jì)衰退(tuì)及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内(nèi)商品短期(qī)偏(piān)强，是国内油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚间(jiān)公(gōng)布的美国非(fēi)农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了(le)因美国银(yín)行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差(chà)经济(jì)数据(jù)带来的美国(guó)经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)预期、美国(guó)银(yín)行业(yè)危机(jī)、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上(shàng)市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士对油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难(nán)具备(bèi)持(chí)续(xù)的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体也(yě)将进入增库周(zhōu)期，在业内人(rén)士看来，进(jìn)入增(zēng)库(kù)周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节性增产(chǎn)季，中期产地(dì)库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马棕库(kù)存(cún)很(hěn)低，马棕供需转为充裕(yù)预计(jì)还需要几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基(jī)础上，但在(zài)倒挂的(de)豆(dòu)棕价(jià)差及主需求(qiú)国高库(kù)存带来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个(gè)月马棕产量表现不佳(jiā)导(dǎo)致(zhì)了(le)棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般(bān)有(yǒu)着超于正常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月全菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产地报价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供应(yīng)压力(lì)，根(gēn)据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口月(yuè)均30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂(zhī)单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存(cún)走势来看(kàn)，国内菜油(yóu)库存从年初以来早就已经(jīng)进入(rù)累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日(rì)，华东菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也(yě)已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三(sān)周累(lèi)库。后期从(cóng)库(kù)存(cún)季(jì)节(jié)性角度来看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的(de)油脂是近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地(dì)棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油(yóu)料多(duō)数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大(dà)一(yī)些。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积预期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地(dì)累库(kù)情况及国际菜油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能(néng)重新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具(jù)备(bèi)持续性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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