金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关(guān)业务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易(yì)对手方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国(guó)银(yín)行间市场交易(yì)商(shāng)协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正(zhèng)式发(fā)布后也(yě)可供(gōng)境(jìng)内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利(lì)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的(de)境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合(hé)清算会员代(dài)理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要(yào)求(qiú)的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结(jié)算公司或其综合清(qīng)算会员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为(wèi)中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业(yè)务中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独(dú)立(lì)的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本存(cún)款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资(zī)金的(de)本息和费(fèi)用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金(jīn)、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的(de)交易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行跨境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应(yīng)当按(àn)照规(guī)定履行国(guó)际(jì)收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算(suàn)的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场的情况，初(chū)期(qī)全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)全(quán)部(bù)境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行应当(dāng)遵守(shǒu)的(de)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币(bì)购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于明确(què)跨境人民币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进入悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)境外参加(jiā)行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安(ān)排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平(pín悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望g)盘(pán)头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在(zài)本机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或不(bù)再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性(xìng)审核相关工作(zuò)，确(què)保(bǎo)所兑换的(de)资(zī)金用(yòng)于“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到(dào)期(qī)所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换(huàn)为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基(jī)础设施(shī)应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活(huó)动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)后，还会发布(bù)相(xiāng)关配(pèi)套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则(zé)等(děng)文(wén)件并对(duì)外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人(rén)民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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