当前(qián)，市场投资(zī)者(zhě)正(zhèng)在(zài)担忧，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国(guó)众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜(bài)登(dēng)举行会议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债务上限问题达(dá)成任(rèn)何有益意(yì)见，自己和(hé)国会其(qí)他(tā)几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周二，美(měi)国(guó)总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议院多(duō)数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议院(yuàn)共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党领(lǐng)袖(xiù)哈(hā)基姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜(bài)登(dēng)与(yǔ)麦卡锡(xī)的(de)此次(cì)谈判(pàn)达成协(xié)议的可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题(tí)上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政(zhèng)部次日启(qǐ)动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会领袖时发(fā)出了债务(wù)违约可(kě)能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部的最(zuì)佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议案在众(zhòng)议(yì)院以微弱优势得到通(tōng)过(guò)。议案提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限之前(qián)同意把债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但提高上限(xiàn)需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预(yù)计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示，这(zhè)一将削减支出和(hé)提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的议(yì)案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金，如国会不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管(guǎn)机构的(de)第(dì)一(yī)份(fèn)“认(rèn)错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告(gào)承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒(dào)闭之前向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中(zhōng)批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查(chá)隐患(huàn)，没(méi)有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也(yě)没有意(yì)识到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来(lái)的(de)风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是(shì)，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是(shì)名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告(gào)，在(zài)对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后者(zhě)未(wèi)来可(kě)能会投入更多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未来将对资产超(chāo)过(guò)500亿(yì)美元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模很高的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模较高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的(de)关键因素(sù)之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量(liàng)无保险存(cún)款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款的(de)账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客(kè)户往往很少更换(huàn)银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑如(rú)何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德度(dù)推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美(měi)国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大(dà)的石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美(měi)国纳(nà)税人带来最(zuì)大(dà)价值并保护美国(guó)经济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并进行必要的维护——这些也是对(duì)该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼(liàn)油(yóu)厂退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国(guó)会(huì)授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以来多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国(guó)政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂(zhī)期货价(jià)格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到(dào)棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据(jù)光大期(qī)货(huò)分析(xī)师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐(cān)饮业(yè)火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求(qiú)。“因海关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后(hòu)期大豆(dòu)高到港带来的(de)累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到需(xū)求难以(yǐ)消化供给的(de)压制，前(qián)期表现弱势但在加(jiā)拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国(guó)内持续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是(shì)本(běn)轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一(yī)点都不(bù)拖泥(ní)带水，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市(shì)场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预(yù)期(qī)，马棕(zōng)4月库(kù)存环比(bǐ)可能(néng)大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价(jià)格优势(shì)相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低(dī)库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可(kě)能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产量环(huán)比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的国内外(wài)供需、消息(xī)面有直接关(guān)系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企稳及(jí)情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油(yóu)及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等(děng)数据(jù)全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据(jù)带(dài)来的(de)美国经济低(dī)迷及(jí)衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖(mài)压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难(nán)具备持续的上行(xíng)基础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在(zài)业内人士看(kàn)来，进入增库周期(qī)已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回(huí)升。但(dàn)当前(qián)马(mǎ)棕库(kù)存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去库是(shì)建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不(bù)算(suàn)好的出口前(qián)景(jǐng)下，后续产地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳(jiā)导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于(yú)正常(cháng)季节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力(lì)，不(bù)利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的(de)节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋(qū)势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已连(lián)续三周(zhōu)累(lèi)库(kù)。后期从(cóng)库(kù)存季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利(lì)润改善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为(wèi)主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供需及价格的(de)变化对油脂(zhī)行(xíng)情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西(xī)大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的(de)是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完全(quán)消散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导(dǎo)等(děng)影响或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未(wèi)释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且(qiě)油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油(yóu)脂并不具(jù)备持续性反弹的(de)基础，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于(yú)以上判断(duàn)，业内人(rén)士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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