在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济(jì)敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基(jī)本消费品等在经(jīng)济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思的(de)数据(jù)显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票(piào)的(de)比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策(cè)略(lüè)师(shī)表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不(bù)同，当(dāng)时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能(néng)力通过积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实(shí)现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场开始逃离时，只做(zuò)多的(de)基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产(chǎn)的(de)计算(suàn)机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股(gǔ)市稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)和(hé)市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和(hé)波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统性资金管理公(gōng)司近(jìn)几(jǐ)个月增(zēng)加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区(qū)间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分(fēn)归因于那(nà)些对价格(gé)不敏(mǐn)感的(de)量(liàng)化投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月的(de)股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量(liàng)化基(jī)金的需(xū)求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金(jīn)改变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据和企(qǐ辍辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思)业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本(běn)财报季(jì)的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连(lián)美(měi)联储官(guān)员(yuán)也预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在(zài)下行周期结(jié)束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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