近日，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商(shāng)品交(jiāo)易需求利(lì)多的(de)信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自(zì)焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削(xuē)弱了(le)天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音国(guó)内(nèi)煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回(huí)落，继而(ér)引发(fā)天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共(gòng)振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价(jià)天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音自年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向原材(cái)料(liào)端(duān)传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支(zhī)撑、下(xià)游(yóu)施(shī)压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的(de)概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求(qiú)并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地(dì)区、设备(bèi)区别而存(cún)在(zài)很大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙(méng)古非主流(liú)焦化企业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能(néng)力(lì)偏(piān)低，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续(xù)采(cǎi)取(qǔ)低原料库(kù)存(cún)策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端(duān)焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则(zé)处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需(xū)格(gé)局大概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛(fēn)围(wéi)仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品(pǐn)种，估(gū)值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修(xiū)复(fù)配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供(gōng)需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端(duān)传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是(shì)板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期(qī)来看也是(shì)易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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