用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布(bù)2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股(gǔ)东(dōng)的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的(de)年(nián)报(bào)显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续(xù)爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用(yòng)友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基(jī)于互联(lián)网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云(yún)产品得(dé)到逐步(bù)发展，各领域云(yún)上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模(mó)研发和持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)取(qǔ)得(dé)了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来(lái)源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来看，用友(yǒu)却(què)还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出(chū)华为(wèi)将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价(jià)上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价(jià)也因(yīn)此大跌(diē)，公(gōng)司(sī)市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的(de)情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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