随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A 在(zài)今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.9不尽人意是什么意思3％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文”表达了(le)自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些(xiē)重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于(yú)国家自(zì)身实力的(de)不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块(kuài)，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于(yú)一个下(xià)跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具(jù)有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了(le)疫情复苏(sū)后的调(diào)整修复，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明(míng)显(xiǎn)的(de)回(huí)暖，但(dàn)基于“强预(yù)期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡不尽人意是什么意思上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报不尽人意是什么意思中表示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式带(dài)来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目(mù)前还无(wú)法相对准确(què)的评估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出(chū)大(dà)部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们(men)持(chí)仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史(shǐ)较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展(zhǎn)方向还(hái)是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同(tóng)环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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