随(suí)着一(yī)季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包(bāo)括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季(jì)度(dù)末，成立以来(lái)收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士(shì)，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被(bèi)易(yì)方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则是交(jiāo)银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗达平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈(yíng)回(huí)报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季(jì)度(dù)披(pī)露的(de)情(qíng)况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时(shí)适度降低(dī)价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交(jiāo)易等投(tóu)资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依然保持略(lüè)超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已(yǐ)显著下(xià)降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式(shì)来平(píng)滑组(zǔ)合波动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此组合整(zhěng)体上(shàng)除了(le)向小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继(jì)续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度(dù)股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收(shōu)仓位的(de)弹(dàn)性，其(qí)他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得(dé)住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会(huì)经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底及国产(chǎn)替(tì)代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确(què)定(dìng)性和(hé)未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在(zài)一季报(bào)中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期(qī)的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安(ān)全(quán)、数字(zì)经济和(hé)新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带(dài)来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地(dì)产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复(fù)是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关注新技术对经济(jì)各(gè)个领域的(de)影(yǐng)响；对(duì)消费服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望随着(苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗zhe)节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复(fù)苏(sū)周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结(jié)构(gòu)方(fāng)面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场(chǎng)会(huì)围(wéi)绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关(guān)注以(yǐ)下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来(lái)相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三(sān)是科技(jì)制造板块(kuài)，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代的(de)关键(jiàn)环节(jié)，是长期(qī)关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突(tū)破，有可能打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。

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