北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互(hù)动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享了(le)投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点话(huà)题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积(jī)电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东会(huì)最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进(jìn)行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电(diàn)影行业(yè)是(shì)一个（经(jīng)营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也(yě)不(bù)能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露(lù)的(de)事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积(jī)极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过(guò)了(le)能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候(hòu)都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃(qì)第(dì)二辆(l两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思iàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他(tā)看来(lái)台积电是世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那(nà)州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确(què)定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢 两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思p>

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度(dù)报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事(shì)实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特(tè)殊(shū)的(de)位置(zhì)。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引人的(de)行(xíng)业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能(néng)持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回(huí)答(dá)新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会(huì)发(fā)现自(zì)动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并(bìng)不能(néng)改变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机会在(zài)相对降低，但这并不(bù)代(dài)表没(méi)有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助(zhù)解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这(zhè)个方(fāng)面(miàn)做了非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希(xī)望能(néng)够在(zài)全(quán)国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我们(men)也将我们(men)的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能够取(qǔ)得(dé)的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这(zhè)是法(fǎ)令的(de)规定，但这不(bù)是(shì)美国的行为方式，就像他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们(men)做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在第二(èr)次世(shì)界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担的(de)风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就必须落在(zài)他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常(cháng)不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚(chǔ)，但(dàn)是他(tā)也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们(men)会对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能会完(wán)全不(bù)同(tóng)。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出(chū)的商(shān两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思g)业地产损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地产(chǎn)领域更活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出(chū)的(de)伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关(guān)注(zhù)这一团队(duì)的运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而(ér)且(qiě)还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一(yī)段(duàn)困难时(shí)间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题。我(wǒ)们的(de)团队(duì)优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达(dá)到(dào)某一运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们(men)拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资(zī)者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是(shì)，我们(men)收购的机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当一(yī)家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的(de)技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那(nà)也能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的(de)建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他们(men)接替(tì)我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之(zhī)一(yī)，是(shì)从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会(huì)聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是非(fēi)常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社(shè)的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是(shì)会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划(huà)框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这样的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个(gè)巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出(chū)，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和(hé)活(huó)动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定会(huì)成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的(de)运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们(men)都非常热爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的(de)。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思